比特币第四季度看涨信号频现，链上数据释放积极信号

比特币在7月份触及123,400美元的历史新高后，经历约7%的回调，目前位于114,000美元附近。这一调整并未削弱其第四季度的潜在上涨动能，多项链上指标正释放积极信号。

持续资金流出预示吸筹阶段

自4月中旬以来，比特币交易所资金持续净流出，8月5日单日流出达2149万美元。这种长期负净流量通常表明持币者正在将资产从交易所转移至个人钱包进行长期持有，从而降低短期抛压。历史数据显示，此类趋势往往出现在大牛市前的积累阶段，为未来反弹奠定基础。

NVT比率下降反映价值回归链上效用

当前比特币的NVT比率已下跌超过32%，稳定在29.2水平。该比率衡量网络价值与实际交易量之间的关系，其下降意味着市场估值更多依赖于真实链上使用而非投机行为。从历史规律看，低NVT常被视为价格上涨的先行指标，尤其是在需求端逐步回暖的背景下。

矿工持仓降至多年低位，信心增强

截至发稿，比特币矿工的场外交易（OTC）余额仅为147.5万枚BTC，处于多年来的最低水平。这表明矿工不再急于出售挖出的代币，而是选择长期持有，以规避短期价格波动风险。这种行为通常被解读为对市场长期前景的信心体现，也减少了供应端的压力。

市场情绪温和复苏，但需验证

经过数月剧烈波动，比特币加权情绪指数已转为正值，当前稳定在0.186。尽管仍显谨慎，但相较于5月和6月短暂的情绪高涨，此次回升更具持续性特征。若价格能稳守关键支撑位，尤其在第四季度临近之际，情绪有望进一步改善，形成正向反馈。

需求仍是决定性变量

尽管链上数据普遍看涨，包括净流量、NVT、矿工持仓等多项指标支持市场具备上行潜力，但最终突破仍取决于实际需求是否跟上。币安稳定币储备量依然处于高位，暗示大量场外资金正在等待入场时机。若这些流动性能在第四季度转化为有效购买力，叠加季节性因素，比特币或有望重启价格发现进程，冲击20万美元目标。 然而，若市场需求未能如期释放，市场可能因情绪反复和供给过剩而陷入盘整。因此，投资者需密切关注后续价格走势与链上活动变化，以判断新一轮上涨是否真正启动。