香港发布稳定币监管指引 全额储备与跨境托管成焦点

近日，香港金融管理局（金管局）正式发布《持牌稳定币发行人监管指引》（简称《指引》），作为《稳定币条例》的核心配套文件，旨在规范稳定币发行行为，防范金融风险，保障投资者权益及金融系统稳定性。 在征求28份业界反馈后，金管局形成咨询结论，回应了多项关键议题。根据《指引》，无论采用单一或多重司法管辖区发行安排，持牌机构均须确保指定稳定币实现全额储备，包括被冻结或列入黑名单的资产，不得豁免。 关于储备资产形式，金管局采取技术中立立场，允许符合条件的资产代币作为储备组成部分，但持牌机构必须向监管方证明其合规性，并排除潜在的技术或运营风险。 针对货币错配问题，金管局原则上禁止，除非持牌机构能提供合理理由并获得批准。在此类情况下，必须持续具备全额兑付能力，尤其在极端市场压力下，且不得将风险转嫁给持有者。 在储备资产存放方面，金管局未禁止境外存放，但要求持牌机构充分说明合理性，选择合适托管人，并确保资产可及时提取以应对赎回请求。 关于投资经理的聘用，《指引》允许持牌机构委托专业机构管理储备资产，但需确保其资质达标，且不影响持有人保障水平。 对于“有效赎回请求”的定义，金管局强调开户流程时间不计入一个工作日内处理的要求；任何未解决的合规问题将导致赎回无效。 在分销渠道方面，金管局不禁止在香港以外地区聘用分销商，但要求完成尽职调查与风险评估，并遵守当地法规。 是否强制提供二级市场流动性？《指引》未设强制做市商要求，但若合作，必须妥善管理利益冲突与相关风险。 针对用户使用VPN的情况，金管局建议通过识别与监控措施进行管控，而非全面禁止。 目前暂无量化超额抵押要求，金管局将视市场发展情况决定是否后续出台指引。 在技术层面，鼓励分级安全管理，但不规定具体技术方案。 私钥管理作为核心业务，虽允许外包，但监管将保持审慎态度。本地化要求仍被强调，有助于提升监管效率，同时保留一定灵活性。 智能合约审计方面，金管局要求第三方审计机构具备专业能力、良好业绩与声誉。所有代码变更均需经过审计，以确保系统安全。 未来，金管局表示将持续关注国际监管动态，探索与其他地区监管框架的互认可能性。对于系统重要性稳定币，目前暂无专门监管措施，但将根据国际趋势适时调整。 此次《指引》的落地，标志着香港在构建全球领先数字金融枢纽进程中迈出关键一步，对稳定币市场趋势和区块链生态发展具有深远影响。