Strategy比特币增持引争议：查诺斯指优先股发行疲软

著名卖空者詹姆斯·查诺斯（James Chanos）对上市公司Strategy最新比特币收购行为提出严厉批评，指出其以5140万美元购买430枚比特币的举动，暴露了该公司在优先股发行方面的需求疲软。查诺斯因在2007年安然事件前做空安然而闻名，他强调，公司董事长迈克尔·塞勒放松了防止股东股权稀释的关键保障措施，此举可能损害现有投资者利益。 根据Strategy在2025年第二季度收益报告披露，公司计划仅在股票市值低于2.5倍mNAV时发行新股，用于偿还债务利息或支付优先股股息，而非进一步增持比特币。其中，mNAV即“市值与净资产比率”，是衡量公司估值是否过高的关键指标。当该数值为2.5时，意味着股价较其资产基础溢价150%。 然而，近期投资者信心下滑使这一条款被部分解读为可操作空间更大的“例外情形”。查诺斯认为，这赋予管理层更大自由度，即便在较低市盈率环境下仍可增发股票，从而稀释原有股份价值。 此次收购后，Strategy的比特币总持仓量已达629,376枚，按当前市场价格计算约合720亿美元，使其成为全球最大的公司级比特币持有者，占比特币总供应量的3%以上。与此同时，日本企业Metaplanet也于同日宣布增持775枚比特币，耗资约9300万美元，将其持仓增至18,888枚。 受此消息影响，比特币价格在24小时内下跌2.8%，报115,192美元，超过1.2亿美元的多头仓位被强制平仓，数据来自CoinGlass。Strategy股价同步走弱，当日收跌1.46%至360.98美元，盘中一度触及359.44美元低点，接近每日波动区间底部，谷歌财经数据显示其已从上一交易日366.32美元的收盘价回落。 尽管面临质疑，塞勒仍表示，公司目标是将比特币持有量维持在总供应量的3%至7%之间，约为2100万枚中的63万至147万枚。他同时强调希望“其他所有人都能拥有自己的份额”，展现长期布局意图。 回顾上个月，Strategy通过发行STRC优先股成功融资25亿美元，平均成本为每枚比特币117,256美元，共买入21,021枚比特币。这一系列动作被业内视为加密资产与传统金融融合加速的信号。 CoinFund管理合伙人Seth Ginns指出：“加密国库正在加速传统金融与加密货币的融合。”他认为，当前市场对具备强劲基本面支撑的加密代币股权存在明确需求，尤其在机构资金持续流入背景下，此类资产正成为财务配置的重要组成部分。 尽管短期波动加剧，但比特币作为机构资产配置核心的地位未变。未来市场趋势将取决于宏观经济环境、监管政策演变以及企业资本支出策略的可持续性。