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以太坊（ETH）持续吸引机构投资者关注，现货ETF的强劲资金流入凸显其日益增长的市场需求。
根据 SoSoValue 数据，在2025年9月8日至12日期间，以太坊ETF净流入达6.38亿美元，其中富达旗下FETH产品净流入3.81亿美元，位居首位。这标志着以太坊ETF已连续第四周实现资金流入，累计流入量突破133亿美元。
虽然资金持续流入增强了以太坊的长期投资价值，但历史趋势和链上信号表明，9月份可能再次面临获利回吐的风险。尽管9月15日ETH价格接近4,520美元，但市场信号喜忧参半，其下一步走势仍不明确。
以太坊ETF正逐渐成为加密货币市场的重要组成部分，其管理资产总规模已超过300亿美元。富达和贝莱德占据最新资金流入的主要份额，而Grayscale和Bitwise也录得稳步增长。
机构投资者的持续增持正在重塑以太坊的市场格局。交易所储备已降至2016年以来的最低水平，反映出随着更多ETH被用于长期持有，抛售压力有所缓解。
此外，超过3600万枚ETH（约占总供应量的30%）已被质押，进一步收紧了市场流动性。
尽管资金流入释放出看涨信号，但历史数据却揭示了一幅谨慎的画面。自推出以来，9月通常是ETH表现疲软的月份，平均回报率为-12.7%。当前链上数据也支持这一观点：近期ETH供应量中处于盈利状态的比例已达到约99%的峰值，表明市场可能存在过热现象。
过去的经验显示，利润高峰往往伴随着8%-9%的回调。此外，衍生品市场数据显示，以太坊目前正处于上升楔形形态内，这种技术形态通常预示着潜在的回调风险。关键支撑位位于4,485美元和4,382美元，而阻力位则分别瞄准4,760美元和4,945美元。
以太坊的基本面依然保持强劲。ETF资金流入、鲸鱼增持以及交易所供应量的减少为其提供了结构性支撑。若ETH能够维持在4,700美元以上，连锁清算效应可能推动其向4,900-5,000美元区间迈进。
然而，交易者需保持警惕。鉴于9月份的季节性回调和获利了结信号不断增强，即使以太坊的长期前景看好，短期内仍可能面临波动。
以太坊的关键考验在于能否在9月之后继续保持增长势头，打破季节性疲软的循环，同时充分利用不断增长的机构需求。
封面图片来自 ChatGPT，ETHUSD 图表来自 Tradingview
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