Pump.fun深度解析：理解PVP世代与直播币博弈的底层逻辑

撰文：加密韋馱 来源：加密韋馱 7月，顶着全网质疑声成为Pump简中第一大儒，被骂两个月，遭上千人屏蔽。预售+27+45滚仓抄底，中间多单打损再上再打损再上，顶着大额亏损「现货不怕」，$Pump是我两年大仓位持仓经验中最痛苦的币。如今终于处处「自有大儒辨经」「轻舟已过万重山」，类似「我早就曰过了」的逼话就不说了。 在我看来，巫师提出的Pump直播博弈问题，以及简中绝大多数关于Pump的模式、护城河的讨论，本质上都是对受众理解的偏差。

TL;DR

- Pump最对的是他早于任何人理解了这一代年轻人是「PVP世代」； - Pump是基于PVP世代价值观而生的大众传媒，等同于Truth Social和Bluesky； - 直播币的博弈与其他币无异，应从赛道与生态视角看待； - Pump必须做直播币，核心在于从交易平台抢夺Taker流量； - 我作为Pump Maxi的根本原因，在于深谙人性黑暗与世界走向混沌的必然性。

理解 PVP世代

任何项目的决定性因素，始终是其受众。 Pump最大的护城河，正是其受众——即开源镰刀23所定义的「PVP一代」，出生于2005年后的群体。 为何如此？ 以往我们谈论护城河：流动性、技术壁垒、合规门槛等，皆建立在经济学中的「理性人」假设之上——个体自利且能理性权衡利弊，以最小成本追求最大利益。比特币挖矿博弈、DeFi协议设计、代币经济模型，均以此为前提。 但现实中，并非人人皆圣人。理性的传承依赖制度性结构，只要话语权掌握者保持理性，模型仍可成立。 问题在于：PVP世代成长于社交媒体话语权主导的时代。 这一代人的特征包括： - 幼年衣食无忧，未经历温饱挣扎； - 社交媒体等「非理性放大器」对其影响远超理性教育； - 多数国家该代际从未体验全局性经济增长，反因技术替代与产业转移导致就业机会锐减。 结果是，他们的认知方式天然偏向「非理性」，基于标签而非逻辑分析。 其中最具天赋者，大量涌入零和行业，如金融、房产、娱乐服务等。这些行业本质是从他人口袋掏钱装进自己口袋，是分蛋糕而非做蛋糕。 若不信，观察过去十年中国最赚钱企业是否转向金融，高学历人才是否大量进入直播与网红领域；美国青年是否普遍左倾，关注「social justice warrior」而非「make america great again」这类「做蛋糕」叙事。 零和，在上一代眼中是割韭菜；而在这一代，已是新常态。因此，用传统普世道德评判他们毫无意义。 他们对生存焦虑无感，成就标准是「粉丝数量」「内容是否爆火」，而非父辈的「建立企业」。甚至主动唾弃父辈价值观。 行为上，他们专业性差但行动力强，擅长有目的性地「哗众取宠」，厌恶任何形式的评判，容忍度极低，无法接受延迟满足。

Pump的核心护城河

Pump成功的关键，在于精准捕捉了PVP世代的核心诉求： - 无道德评判； - 超即时反馈刺激； - 极低参与门槛。 因此，Pump构建了一种不拘传统道德的价值体系：只要你赢了、吸引了注意力，你就是牛逼。它绝不会像其他项目一样假惺惺地说「社区第一」「长期价值」「团队有格局」。 即便你像$Quant小孩哥或$HANDS没手哥那样遭遇rug，官方与社区账号只会将你剪辑成新meme视频。整个生态没有维权概念。 各种新闻币、政治币（甚至「死人币」），在其他平台可能被和谐或无法变现，但在Pump Fun，皆可流通。 PVP世代的开发者与参与者，讨厌被抢跑、被rug，但更厌恶被说教，被指责「这就是骗局」「就是割韭菜」。对他们而言，价值观被否定，是生理性厌恶。 不管你喜不喜欢，价值观是大众传媒的底座。 正如右派用户因不满Jack Dorsey时代的Twitter被捂嘴而转向Truth Social；左派用户因马斯克治理下的X充满偏见而移居Bluesky。PVP世代认为「你们妈了个逼的都是老登」，于是选择了PumpFun。 你要问我为何如此了解？或许是因为「出生理解出生」吧。

Pump直播币博弈

去年与友人交流时，我明确看好直播币，并认为它是唯一未被证伪的赛道（Pump因整改中断直播，非运营失败）。这也成为我支持@Sidekick_Labs的核心依据之一。 巫师曾提出经典疑问：Web2中主播靠打赏维持动力，但Web3中主播需自购底仓，播完即砸盘，为何还要继续播？若大量归零，博弈是否不断前置？市值是否会持续走低？ 他的推演逻辑正确，但局限于单一项目视角。若从赛道维度反向思考：若无直播，情况会更好吗？ 事实上，无论是此前的AI、Bonk的CTO，还是Solana推动的ICM，乃至链上发射、交易所VC币，开发团队皆具备随时弃盘的能力。真正影响团队去留的，是前期投入成本与持续现金流。 前期成本越高，且有稳定现金收入，项目方越难弃盘。我7月9日转发PUMP ICO视频时就指出：只要存在持续收益，团队就不会轻易跑路。当时被群嘲，众口一词称Alon是畜生，Pump必崩。 如今回看，是否如此？同理，主播一旦rug一次，几乎不可能再次开播。这是一锤子买卖。但如果他能像Bagwork一样持续获得creator fee现金流，为何要杀死一头现金奶牛？ 其次，直播在Web2中已是工业化体系：主播只是站台，真正的推动力来自买量、找大哥、洗流水的工会与军火商。主播实际所得有限。 直播币亦然。币价上涨主要依赖MM（市场操纵者）运作。主播通常不具备操盘能力，因此由Pump负责吸引潜在参与者，而MM承担工会角色。 关键点有二： - 赌场最赚钱的不是博彩本身，而是流水，比例约为1:9； - ICM或AI类应用币需控制团队，而直播币只需控制一人，效率更高。

为什么Pump一定要做直播币？

这是Pump最明智的战略决策。 整个Solana链的流量命门，不在项目本身，而在于交易平台，尤其是Axiom。 Solana可系统性抹黑Pump，鼓动VC资金支持Bonk或其他项目，冲Useless。但金流与注意力是两回事。无论交易何种代币，用户均通过Axiom，不论故事如何，最终都指向同一合约地址（CA）。 但直播不同。直播内容直接传导至价格走势，看直播下单具有不对称信息优势。而直播本身即是流量载体，下单量将真正向Pump倾斜。 因此，下一阶段的关键数据，应聚焦于Pump前端的下单量能否抢夺Axiom的市场份额，而非单纯比较其与其它平台的市值比值。

为何我会那么早支持Pump？

有一段时间，我几乎是简中唯一的Pump Maxi。若问原因： 1. 我曾带过开发团队； 2. 我曾运作launchpad但失败，深刻理解为何其他Solana launchpad难以成功，也见识了Pump的真正强大之处； 3. 我早前认识Pump早期投资人，获得一手洞察，亲历其工作方式与战略逻辑； 4. 我长期与年轻群体共处，熟悉其行为模式； 5. 我深耕市场十年，虽不精于二级交易，但深谙人性，尤其洞悉人性之暗面；我对世界的底层判断是：未来将趋于混沌，而混沌本身就是阶梯； 6. 正如我所说，Pump团队是鲨鱼，是在马桶上读拿破仑的征服者。