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2025年9月，东京证券交易所上市企业元行星（Metaplanet）宣布完成对5,419枚比特币的收购，总价值约6.3253亿美元，使其跃升为全球第五大企业比特币持有者。此次交易由14.5亿美元国际股票发行融资支持，标志着机构投资者对比特币作为战略性储备资产的认可进入新阶段。
截至2025年9月，全球企业累计持有比特币总量已达25,555枚，市值约27.1亿美元。其中，元行星为新增重要参与者。其目标是在年底前将持仓增至30,000枚，并在2026年前实现10万枚的长期规划。这一扩张策略与2025年机构需求激增趋势一致。目前，上市公司整体持有比特币已超过100万枚，占比特币供应上限的4%，创下历史新高。
尽管宏观经济不确定性导致部分企业购买节奏放缓，如MicroStrategy将每月购币量从2024年11月的134,000枚降至2025年8月的仅3,700枚，但企业比特币总持仓价值仍飙升至1180亿美元。这主要得益于比特币平均价格维持在107,754美元水平，以及其作为对冲通胀和货币贬值工具的吸引力。
会计准则变革进一步推动了机构采用。亚利桑那州立大学于2023年引入允许企业按市价计价比特币的会计标准，有效消除了此前财务报告中的障碍。然而，该政策也带来新挑战，例如根据15%的企业替代最低税（CAMT）对未实现收益征税，增加了税务复杂性。
元行星的增持策略凸显比特币在资产负债表多元化中的核心地位。2025年至今，其比特币持仓收益率高达395.1%，远超传统资产回报率，尤其在低利率环境下更具吸引力。此举使该公司跻身特斯拉、Block、Coinbase等领先企业的行列，强化其在数字经济中的创新定位。
这一逻辑并非孤立。自Michael Saylor提出“数字黄金”概念以来，多家企业持续将比特币纳入财务结构。一方面，其稀缺性和去中心化特性使其成为对抗法定货币贬值的有效工具；另一方面，将其写入财报提升了企业品牌的技术前沿形象。
机构集中持有加剧了市场结构性风险。当前，占比特币总供应量5%的份额由企业和机构实体掌握，引发关于市场操纵与流动性集中的担忧。若比特币价格下跌超过22%至106,065美元以下，可能触发强制清算机制，放大短期波动。
典型案例包括Semler Scientific因过度依赖比特币储备，导致其市值低于资产净值，资本基础遭受侵蚀。此外，持有比特币国债的公司股价与比特币价格走势出现背离——尽管比特币在动荡中表现出韧性，但相关上市公司股票波动性更高，反映出投资者对其财务稳健性的疑虑。
尽管存在风险，元行星承诺2026年前实现10万枚比特币持有，表明其坚信比特币具备超越传统资产的长期潜力。这一进程与美国现货比特币ETF的发展相辅相成。例如，贝莱德旗下IBIT管理规模已达650亿美元，推动比特币成为被广泛接受的机构级资产。
然而，前行之路仍面临挑战。宏观环境逆风与监管审查日益严格，要求企业在增长潜力与风险管理之间取得平衡。正如VanEck所指出，有效的对冲策略与资金配置多样化至关重要。关键问题是：随着更多资本流入，比特币的机构采用是否会促进价格稳定，还是反而加剧市场波动？答案或将决定下一阶段的市场趋势。
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