AI资本循环揭秘：1000亿谁在买单？三巨头闭环如何放大市值

近期美股市场流传一则讽刺段子：OpenAI投资Oracle 1000亿美元买算力，Oracle再投资英伟达1000亿美元购芯片，英伟达又回投OpenAI 1000亿美元建数据中心。问题随之而来：到底谁出了这1000亿？ 虽然金额存在夸大，但其反映的新型资本叙事已真实上演。2025年9月，Oracle宣布与OpenAI签署为期五年的3000亿美元云计算协议，每年支付约600亿美元，用于建设覆盖美国多个州的数据中心园区，总容量达4.5吉瓦。 这一订单直接推动Oracle股价单日暴涨36%，市值突破9330亿美元。与此同时，为满足算力需求，Oracle计划采购超200万块英伟达高端GPU，成为其最大客户之一。 更关键的是，英伟达随后宣布对OpenAI进行最高1000亿美元的战略投资，分阶段投入，每部署1吉瓦算力即注入相应资金。此举带动英伟达股价上涨近4%，市值首次突破4.46万亿美元，创下历史新高。 H2 三巨头的资本闭环如何运转？ 第一环：算力饥渴催生巨额支出。作为全球领先的AI模型开发者，OpenAI每日处理7亿用户请求，对算力需求持续增长。其与Oracle的长期合约虽远超当前营收水平，但通过多轮融资得以支撑。 第二环：采购链条激活产业链。Oracle凭借该合同获得稳定收入预期，进而大规模采购英伟达的H100、H200及最新Blackwell芯片，形成对上游的强劲需求。 第三环：反哺机制强化信心。英伟达以投资形式回馈核心客户，不仅巩固合作关系，也向市场传递“未来算力需求将爆发”的强烈信号，进一步提升投资者信心。 H3 资本循环背后的真相：谁在买单？ 这场看似自洽的闭环，本质依赖外部资本注入。软银、微软、Thrive Capital等机构投资者为OpenAI提供数百亿美元融资；银行与债券市场支持Oracle的扩张计划；而普通投资者持有的股票与ETF，则成为链条末端的“沉默买单者”。 值得注意的是，多数合同基于“承诺”而非即时现金交付，具备可延展性与谈判空间。资本市场看重的并非当下现金流，而是对未来确定性的溢价。用“千兆瓦（GW）”作为计量单位，赋予了项目更强的想象空间，使市值倍数增长成为可能。 H4 前景与风险并存：当预期破灭时 当前的繁荣建立在对AI商业化进程的高度乐观之上。一旦实际应用落地不及预期，或融资环境收紧，整个资本循环可能从“共振上升”转为“螺旋下行”。 目前，英伟达、Oracle、OpenAI三方均处于高度协同状态，彼此背书，形成强大市场共识。然而，这种模式的可持续性仍取决于技术突破速度与市场需求的真实释放。 最终，这场游戏的买单者是每一个相信人工智能未来的投资者——他们正在用今天的资金，为明天的技术革命下注。但愿音乐不会停止。