2025-09-24 08:17:06

CFTC允许稳定币作抵押品，比特币波动或迎新变量

摘要

美国商品期货交易委员会（CFTC）宣布允许稳定币在衍生品市场中作为代币化抵押品，标志着加密货币与传统金融融合迈出关键一步。此举或将引发比特币波动加剧，同时推动市场趋势向更高效资本配置演进。

美国商品期货交易委员会（CFTC）宣布了一项具有里程碑意义的政策改革，正式允许在美国衍生品市场中使用稳定币作为代币化抵押品。这一举措被视为数字资产融入传统金融基础设施的关键一步，旨在提升资本效率并推动衍生品交易创新。该政策由代理主席Caroline Pham牵头，基于2025年2月举行的加密货币CEO论坛的讨论，并响应了总统数字资产市场工作组报告中关于采用非现金抵押品的建议。

CFTC新政核心：稳定币进入衍生品抵押体系

Caroline Pham表示，这一改革对于推进“美国加密货币黄金时代”至关重要。通过区块链技术简化抵押品管理流程，不仅能够提高市场功能，还能为全球金融市场注入更多流动性。这项政策以全球市场咨询委员会（GMAC）2024年的建议为基础，主张利用分布式账本技术扩大非现金抵押品的使用范围。

监管框架与法案支持：GENIUS法案提供法律基础

《指导和建立美国稳定币国家创新法案》（GENIUS法案）为这一改革提供了明确的监管框架，支持持牌实体发行的稳定币在衍生品和传统市场中用作抵押品。该法案强调透明度、储备审计与合规托管机制，确保系统性风险可控。

行业反应积极：头部平台力挺制度创新

Circle、Coinbase、Crypto.com和Ripple均对该计划表示支持。Circle总裁Heath Tarbert强调，《GENIUS法案》在支持稳定币（例如USDC）方面发挥了重要作用，有助于降低成本、规避风险并增强全球市场的流动性。Coinbase的Greg Tusar称稳定币是“货币的未来”，而Ripple的Jack McDonald则呼吁制定明确的估值、托管和结算规则，以赢得机构信任。

公众意见征询启动：28天窗口期开放反馈

CFTC已启动为期28天的公众意见征询期，意见反馈截止日期为2025年10月20日。该机构欢迎各方就监管框架、潜在试点项目以及现有规则的修订提出建议。Pham指出，这一倡议借鉴了CFTC自1990年代以来在监管沙盒领域的成功经验，并回应了总统工作组报告中关于抵押品管理和市场韧性的关切。

潜在影响评估：机遇与风险并存

尽管前景乐观，但这一计划对衍生品市场及更广泛金融体系的潜在影响仍需谨慎评估。通过允许稳定币作为抵押品，CFTC可以实现衍生品交易的民主化，特别是为持有稳定币的散户投资者提供便利。然而，类似过去稳定币脱钩事件所引发的流动性冲击或系统性不稳定等风险也需要引起重视。为此，CFTC强调透明度的重要性，要求制定明确的估值标准和储备管理协议，以降低潜在风险。