比特币波动加剧：山寨币季落幕，流动性回流BTC

一场小型的山寨币季刚刚结束。它始于以太坊在数字资产财库（DATs）推出前提前进行炒作，导致市场从比特币中抽取流动性。随后，ENA、WLD、HYPE、PUMP、SOL、BNB和AVAX等资产表现亮眼，形成短暂的‘迷你山寨币季’。 如今，流动性正逐步回归比特币。这一轮轮动是否意味着见顶？这是当前市场最核心的问题之一。 ### 比特币走势分析：从65%到57%的支配地位回落 根据链上数据，比特币支配地位（BTC Dominance）在夏季期间从65%降至57%，反映出资金向其他资产转移。与此同时，ETH/BTC比率从4月低点0.018攀升至0.042，显示初期流动性由BTC流向ETH。 然而，近期该比率开始回落，BTC支配地位图表呈现盘整迹象，预计将在57%附近震荡。尽管如此，我们仍认为其长期趋势可能继续走低。 ### 链上数据揭示健康信号：长期持有者趋于平稳 7月至8月间，长期持有者（LTH）出现获利了结后，其供应量已趋于稳定。这一现象被视为积极信号，表明市场并未出现大规模抛售压力，筹码分布相对健康。 ### ETF资金流与现货交易量：新资金流入疲软 ETF资金流在近期有所放缓，流出规模也明显下降。这表明机构投资者行为趋于谨慎，但未出现恐慌性撤资。同时，现货交易量自年初峰值以来持续低迷，暗示过去六个月缺乏大量‘新资金’进入市场，整体市场活跃度偏低。 ### BTC下一步：关注50周均线的关键支撑 截至本文撰写时，比特币价格约为109,000美元，低于50日移动平均线（114.3万美元）和100日移动平均线（113.8万美元），但仍高于200日简单移动平均线（103.8万美元）。 值得注意的是，历史经验显示，在过去三个比特币周期中，当周收盘价跌破50周简单移动平均线（当前为99,000美元）时，往往标志着熊市启动。因此，该水平成为判断牛市延续与否的重要分水岭。 ### 山寨币季回顾：选择优质资产才是关键 山寨币季指数（Altseason Index）清晰展现了“夏季轮动”特征。尽管未能重现2021年全面上涨的盛况，但部分具备强大基本面、代币经济学合理且拥有明确叙事的资产仍获得超额收益。 真正的挑战在于甄别‘正确’的资产——即那些具备心智份额、可持续发展能力与实际应用价值的项目。对于已获利的部分持仓，当前阶段可视为一次健康的调整机会。 ### 以太坊：跌破关键支撑，反弹需依赖BTC ETH已跌破50日均线，价格低于4,000美元关口，进一步下行可能测试100日均线（约3,700美元）。但要实现突破新高，必须依赖比特币守住关键支撑区域，否则将面临更大回调压力。 ### 迷因币承压，资金费率转负释放警示信号 由于流动性从风险曲线长端撤出，‘蓝筹’迷因币遭受重创。期货市场中的资金费率已转为负值，反映空头主导情绪。若要重启上涨行情，需经历空头回补与情绪反转过程。 ### 市场心理与宏观背景：结构性支持仍在 尽管短期内存在抛压，但宏观经济环境依然偏乐观：企业盈利上升、银行放贷增加、美联储降息预期升温、资本持续转向风险资产。此外，失业率低位、ISM指数接近扩张区间，均构成正面支撑。 值得注意的是，美国财政部补充其一般账户（TGA）曾导致约5000亿美元资金回流政府账户，一度引发市场抛售。不过目前该账户已恢复至目标水平，外部流动性冲击基本消退。 ### 展望未来：三大观察要点确认牛市延续 - BTC须守住105,000至107,000美元区间，若突破则需稳固于99,000美元50周均线；一旦失守，熊市可能性上升。 - ETH应反弹并重新站稳4,000美元，若下破，则关注3,700美元附近的100日均线支撑。 - 市场情绪虽现恐慌，社交媒体充斥‘见顶’论调，但真正顶部通常不会被提前察觉。保持理性与好奇心，方能穿越周期。 现实是，当市场真正到达顶部时，很少有人会大声宣告。这才是市场心理学的真实写照。请保持清醒，持续追踪关键指标变化。