SEC转向清晰优先：加密监管迎来重大变革

摩根大通资产管理公司首席经济学家Priya Misra指出，美联储将在限制性利率与经济压力间寻求平衡，货币政策将持续谨慎宽松路径。这一宏观背景为数字资产发展提供了重要外部环境。 美国证券交易委员会（SEC）在数字资产监管领域迈出关键一步，正式确立“清晰优先”为核心战略。在2025年9月25日的Coin Center晚宴上，被誉为“加密货币之母”的委员海丝特·皮尔斯公开致歉，承认过去对行业采取过于严格的执法行动，并坦言未能说服同事更早采取包容立场。她表示：“我很抱歉，在我任职SEC的大部分时间里，我未能说服政府同事给你们一个机会。” 这一表态标志着监管态度的根本性转变。 在新任主席保罗·阿特金斯领导下，SEC正推动一系列改革举措。阿特金斯接替加里·根斯勒后，摒弃了以往以执法主导的模式，转而倡导更具透明度和可预测性的监管框架。其核心理念是“清晰而非模糊”，强调监管应反映加密资产的实际运作方式。他于7月31日强调：“SEC的职责是维护那些能够激发人类创造力和技能、造福社会的市场。” 此次变革的关键在于重新界定证券范围。阿特金斯明确指出，“大多数加密资产不是证券”，这一立场与前任领导层的宽泛解释形成鲜明对比。该调整显著减轻了非传统证券类项目的合规负担，鼓励本土创新，并吸引此前迁往海外的企业回流。同时，SEC发布关于流动性质押安排的指导文件，确认部分非托管质押模式可能不构成豪威测试下的证券行为，进一步释放市场信心。 皮尔斯在演讲中还回顾了对非同质化代币（NFT）的监管演变。为幽默化解历史争议，她提出名为“狗的早餐”的讽刺性NFT收藏品，包含加密人物漫画形象，如她本人的“加密妈妈”和虚构角色“失婚律师”。这种轻松表达体现了其推动合作、共同创造“真正价值”的愿景。 实际行动层面，SEC推进“加密计划”（Project Crypto），旨在更新代币化资产、托管标准与交易实践的监管边界。该计划提出构建“超级应用”构想，整合证券与非证券交易，降低碎片化与合规成本。此外，SEC批准加密货币交易所交易产品（ETP）采用实物赎回机制，使其与传统商品ETP保持一致，提升市场效率与流动性。 尽管新政策受到加密社区广泛欢迎，挑战依然存在。消费者权益组织警告，监管放松可能加剧欺诈风险，令人联想到2022年FTX崩盘的教训。对此，SEC回应称已部署多项保障措施，包括托管系统现代化及与总统金融市场工作组的协同机制。随着国会持续推进加密立法，SEC当前的监管框架或将成为平衡投资者保护与技术创新的典范。 总体来看，本次监管转型不仅是政策调整，更是对整个数字金融生态的战略重塑。在美联储维持宽松路径的背景下，清晰、可预期的监管环境将极大促进比特币波动中的长期持有行为与市场趋势演化，为区块链技术的广泛应用奠定基础。