2025-09-28 04:16:42

比特币在10.9万美元关口承压：ETF资金外流与宏观逆风成焦点

摘要

2025年10月初，比特币价格在10.9万美元附近盘整，遭遇ETF资金持续外流与宏观经济逆风。链上数据显示长期持有者获利丰厚，但短期抛售压力上升。分析师指出突破11.25万美元或跌破10.7万美元将成关键转折点。

2025年10月初，比特币价格在接近109,000美元的位置陷入僵局，市场正聚焦于关键支撑位与阻力位的博弈。当前形势下，若价格能有效突破112,500美元，可能重燃看涨动能；反之，一旦失守107,000美元，则可能触发连锁止损，加剧下行风险。

ETF资金流持续承压，市场信心受挫

2025年9月，比特币现货ETF遭遇显著资金外流。仅9月25日单日，美国上市的比特币ETF产品合计净流出达2.58亿美元。其中，贝莱德旗下iShares比特币信托（IBIT）是唯一实现资金流入的产品，而包括Grayscale比特币信托（GBTC）在内的多只产品则面临大规模赎回。过去几周累计流出资金高达72亿美元，创下自2024年1月推出以来最长连续净流出周期纪录。

以太坊ETF同步走弱，机构调仓迹象明显

与此同时，以太坊相关ETF也呈现类似趋势。9月25日单日流出金额达2.51亿美元，为连续第四日出现赎回。资金外流与比特币市场的普遍抛售同步发生。当日比特币一度跌至四周低位108,700美元。此前在2024年牛市中推动市场上涨的机构投资者，如今在美联储鹰派立场及监管进展延迟的背景下，正重新评估资产配置策略。

链上数据揭示市场情绪分化

链上分析公司Glassnode数据显示，长期持有者已累计获利超340万枚BTC，表明市场可能进入阶段性高位整理期。然而技术指标显示潜在脆弱性：已用产出利润率（SOPR）维持在略高于1的水平，暗示部分持币者正在亏本卖出；短期持有者净零利率（NUPL）接近零值，反映出清算风险正在积聚。

关键价位决定短期走势方向

市场分析师普遍关注112,500美元这一关键阻力位。若成功突破，目标价或指向115,500美元乃至118,000美元。反之，若价格跌破109,000美元，下方支撑依次为107,000美元、105,000美元和96,000美元。CryptoQuant警告称，若比特币收盘价跌破10.9万至11万美元区间且跌幅超过15%，或将预示更深层次回调。

宏观经济逆风加剧市场波动

此次抛售背景为多重宏观压力。尽管美联储9月降息预期曾提振市场情绪，但主席杰罗姆·鲍威尔的谨慎表态抑制了进一步宽松预期，强化美元强势地位。美元指数（DXY）形成看涨反转形态，历史上该形态常预示美元走强，对加密货币构成直接压制。

企业持仓与杠杆风险并存

超过200家上市公司持有比特币，但随着价格回落，部分企业可能被迫抛售以应对债务压力。同时，加密市场高杠杆头寸加剧波动性。9月底清算金额高达17亿美元，成为短期市场动荡的重要推手。

分析师观点分歧，后市路径未明

对于未来走势，市场意见两极分化。亚瑟·海耶斯等乐观派认为银行信贷供应指数改善或成潜在看涨催化剂；而10x Research的Markus Thielen则警示，若价格重回107,500美元，可能引发更深回调。币安数据显示，当前跌幅仍处于可控修正区间内，基本情景为价格在10.9万美元上方盘整，随后再度测试11.8万至12.2万美元区间。