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去中心化永续期货交易平台超液体（Hyperliquid）从一家做市商迅速成长为全球最大的加密项目之一，吸引了业界的高度关注。
自成立以来，Hyperliquid已处理数万亿美元的交易量，目前是加密领域第三大去中心化交易所，仅次于行业巨头煎饼交换（PancakeSwap）和Uniswap。
2025年，Hyperliquid成为加密社区热议焦点。那么，Hyperliquid究竟是什么？为何如此吸引人？它是如何成为加密领域顶尖项目之一的？
Hyperliquid是一个专注于永续期货交易的去中心化交易所，运行在其专有的第1层网络上。其原生代币炒作（HYPE）取得了显著成功，在推出不到一年的时间内便跻身市值排名前20的加密货币之列。
Hyperliquid以低费用、多样化的资产选择以及适中的杠杆水平吸引了众多交易者，使他们能够更便捷地参与加密货币价格波动的投机。
根据官方文档，其低交易量现货交易手续费仅为0.07%，而高交易量永续合约挂单者的手续费甚至为0%。相比之下，Uniswap收取0.3%的交易费用。
此外，Hyperliquid支持跨链交易，用户可以在同一平台上交易包括比特币（BTC）、以太坊（ETH）、狗狗币（DOGE）和王牌币（ACE）在内的主流加密资产。平台还提供高达40倍的杠杆，远高于币安（Binance）的20倍。
这一特性使其成为鲸鱼交易者与普通用户之间激烈博弈的战场。例如，2025年3月，一名鲸鱼交易者开设了价值5.21亿美元的空头头寸，利用40倍杠杆在比特币价格暴跌中获利390万美元。
Hyperliquid的透明性也深受用户喜爱，其区块浏览器公开显示钱包的持仓、盈亏状态及清算价格。
自2023年推出以来，Hyperliquid吸引了超过70万名用户，总交易量达到2.7万亿美元。统计仪表板显示，其发展速度惊人。
Hyperliquid创始人Jeff Yan在接受吴区块链采访时透露，该项目完全由团队自筹资金开发，仅由11名成员组成。他表示，拒绝风险投资是为了专注于“真正的进步”，而非追求表面的成功。
严的加密旅程始于2020年，他创立了一家做市公司，这成为Hyperliquid的雏形。然而，2022年Sam Bankman-Fried旗下的中心化交易所金融交易中心（FTX）因挪用客户资金导致破产，这一事件彻底改变了严对去中心化金融的看法。
“突然之间，人们对中心化交易所的不信任有了切实的理由——这不是一些知识分子的空谈，而是因为他们损失了所有钱，而这都是因为中心化交易所。”严在播客中说道。
FTX的崩溃成为Hyperliquid全力推进去中心化交易所建设的催化剂。
2023年2月，Hyperliquid的主网封闭alpha测试上线，并在短短五个月内吸引了4,000名用户，支持28种资产交易。同年8月，平台全面上线主网。
2024年11月，Hyperliquid完成了史上最大规模的加密货币空投，融资16亿美元，进一步推动了其爆炸式增长。
然而，Hyperliquid的发展并非一帆风顺。2024年12月，平台遭遇朝鲜黑客攻击，暴露了潜在的安全漏洞。随后，一次清算危机导致Solana meme币退市，引发了外界对其处理高杠杆头寸能力的质疑。
尽管面临挑战，Hyperliquid自初期成长阶段以来表现相对平稳，迅速成为加密领域的关键参与者。
截至本文撰写时，根据德菲拉玛（DeFiLlama）的数据，Hyperliquid的DeFi总锁定价值（TVL）在所有Layer1网络中排名第八，领先于Aptos、Avalanche和Linea等知名区块链。此外，其月交易量在所有去中心化交易所中排名第三。
随着稳定币叙事在2025年成为主流，Hyperliquid是否会发行自己的稳定币也成为业内热议的话题。
虽然创始人Jeff Yan曾表示基金会不会发行稳定币，但到2025年9月，Hyperliquid基金会已启动名为USDH的稳定币项目，由新兴公司本土市场（Native Market）负责运营。USDH上线后，其收入的一半用于协议驱动的回购计划。
然而，Hyperliquid面临着来自新兴去中心化交易所Aster的激烈竞争，后者提供更高杠杆并得到币安联合创始人赵长鹏的支持。
目前，Hyperliquid在代币估值和交易量方面仍处于领先地位，但其未来能否持续保持优势，仍是未知数。
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