2025-09-30 07:07:19

贝莱德IBIT超越Deribit成比特币期权领导者

摘要

贝莱德IBIT期权未平仓合约达380亿美元，超越Deribit成为全球比特币期权交易领导者。这一转变反映监管清晰度与机构需求推动加密市场结构性重塑，比特币正加速融入传统金融体系。

贝莱德公司旗下iShares比特币信托（IBIT）已超越Coinbase旗下的Deribit平台，成为全球比特币期权交易的领先者。截至2025年9月下旬最新合约到期日，IBIT挂钩期权的未平仓合约规模达380亿美元，超过Deribit的320亿美元，标志着加密衍生品市场格局的重大转折。

监管明确推动美国比特币期权交易崛起：贝莱德IBIT超越Deribit成为市场领导者

监管清晰化催生机构主导新生态

IBIT于2024年11月在纳斯达克推出期权交易，迅速成长为全球最大的比特币ETF，资产管理规模（AUM）突破840亿美元。其快速增长得益于美国监管框架的逐步明确，以及机构投资者对合规性与透明度的强烈偏好。在341个交易日内，其资产规模从不足100亿美元飙升至700亿美元以上，速度是传统ETF如GLD和VSPY的五倍。

流动性增强形成正向循环

IBIT期权市场的扩张形成了一个自我强化的机制：更高的流动性提升了机构参与信心，进而吸引更多资本流入，进一步推高交易量与未平仓合约。目前，每1美元的IBIT持仓对应约40美分的期权未平仓合约，远高于富达FBTC的13亿美元水平。分析师指出，2024年11月期权上线后，日均交易量稳定在40亿至50亿美元之间，部分时段甚至超过期货市场总量。

华尔街力量重塑价格行为

XBTO Trading高级交易员George Mandres表示，机构资本的深度参与有效缩小了买卖价差，降低了市场波动性。“比特币作为可交易资产的合法化正在抑制‘波动性的波动性’，传统投资者开始将其类比为黄金或货币储备。”他强调，这种转变正在改变比特币的价格行为模式。

双轨生态并行发展

尽管受监管产品占据主导地位，但去中心化与离岸平台仍保有重要角色。即便在2025年8月Coinbase以29亿美元收购Deribit后，后者仍是原生加密交易者的核心阵地。分析认为，未来将形成双轨生态系统：一端由美国上市产品主导，另一端由高风险、高创新性的DeFi平台支撑。

从投机到战略资产的转型

Unchained Capital与分析师James Check联合报告指出，当前比特币期权市场中，约57.5%的未平仓合约与ETF相关，表明投机敞口显著下降。通过13F文件数据分析，套利与对冲策略日益普及，反映出比特币正被视作长期配置资产，而非短期炒作工具。

潜在风险与治理争议持续存在

OKX分析师Haider Rafique警告，若政府大规模持有比特币（如拟议的战略储备），可能引发价格操纵风险。尽管美国尚未承认比特币为法定货币，但特朗普政府推进的《GENIUS法案》要求稳定币实现100%储备，并禁止联邦官员参与发行，以规避利益冲突。然而，特朗普媒体斥资22亿美元收购比特币的行为，也引发了对其道德界限的广泛质疑。

总体来看，比特币期权领导权从离岸平台转向美国上市产品，标志着数字资产市场进入成熟阶段。随着监管框架获得投资者信任，传统金融与加密经济的融合加速推进。尽管治理与市场诚信问题仍存，但主流机构的深度参与已确立美国产品在衍生品领域的主导地位，预示着更稳定、更具可持续性的市场趋势。