2025年第三季度，比特币市场展现出由长期沉寂的“鲸鱼”活动与机构投资者重返市场共同塑造的独特格局。尽管“老钱包”的重新活跃引发了短期波动，但机构投资者的增持行为清晰传递出对比特币长期价值主张的信心正在增强。
鲸鱼运动：战略信号而非恐慌
最引人注目的事件发生在2025年7月24日，一个自2011年以来处于休眠状态的钱包转移了3,962枚比特币（约合4.69亿美元）。在完成一笔0.00184 BTC（约218.59美元）的小额测试交易后，该钱包的活动被CoinAlert报告捕捉。
CoinAlert还指出，随后发生了一系列大规模转账，包括一个12年前的钱包转移了3,422 BTC（约3.24亿美元），以及一个14年前的账户转移了80,202 BTC（约95.3亿美元）。虽然这些活动一度引发市场对潜在抛售的担忧，但机构买家迅速消化了压力。
同一天，Coinbase和MicroStrategy分别增持了1,204枚BTC和4,225枚BTC。这些动作，加上交易所余额减少及冷钱包净流出，进一步表明投资者更倾向于长期安全性而非短期流动性。
分析师认为，鲸鱼的资金流动——尤其是转向隔离见证地址和冷存储——更多地反映了战略性重新定位，而非恐慌性抛售。
机构再入：平衡波动性
2025年，机构投资者对比特币的兴趣呈指数级增长。据CoinAlert报告，美国现货比特币ETF目前持有130万枚比特币（占总供应量的6%），而像MicroStrategy和特朗普媒体这样的企业实体也采用了比特币资金管理策略。
监管利好因素同样推波助澜。例如，特朗普政府于8月7日发布的行政命令允许401(k)账户投资比特币，释放了约890亿美元的资金流入。这种机构重返并非纯粹的投机行为，而是出于对冲通胀和货币波动的目的。
此外，主权财富基金和场外交易平台为大规模、谨慎的交易提供了便利，以最大限度降低市场影响。
价格动量：两种力量的博弈
2025年第三季度，比特币的价格走势受到鲸鱼驱动的波动性和机构稳定性的相互作用影响。尽管80,202 BTC的转移最初导致比特币价格跌破12万美元，但技术指标如RSI（63.70）和强劲支撑位（10.6万美元至11.6万美元区间）强化了看涨情绪。
分析师Ted Pillows预测，随着机构继续吸收抛售压力，比特币价格有望突破13万美元。
同时，ETH/BTC比率也为市场提供了背景信息。Bitget分析指出，2025年第二季度，比特币巨鲸向以太坊转移了100,784 BTC（约6.42亿美元）。这表明以太坊的通缩供应模型和质押收益正在推动战略性重新配置。
然而，由于机构更看重比特币的价值储存功能，而非以太坊的实用性驱动，比特币的主导地位已趋于稳定。
结论：转型中的市场
2025年第三季度的数据凸显了比特币市场的逐步成熟。尽管休眠的“鲸鱼”活动带来了短期不确定性，但也展示了该资产的深度流动性和机构韧性。
无论是出于资产管理、流动性还是战略性重新配置的目的，旧钱包的重新激活都反映出人们对比特币作为全球资产类别地位的信心不断增强。对于投资者而言，关键点显而易见：比特币的价格势头正日益与传统散户情绪脱钩。
机构投资者的采用、监管明确性以及链上指标（如交易所余额减少）均表明市场正进入结构性强势阶段。随着鲸鱼投资者和机构投资者调整策略，迈向13万美元甚至更高目标的道路似乎越来越可行。
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