2025-10-02 04:16:29

DAT兴起引发市场关注：机构持仓攀升与监管风险并存

摘要

数字资产金库（DAT）模式迅速崛起，机构投资者对比特币、以太坊及小型山寨币持仓持续增长。然而，监管机构正调查部分公司购币前的可疑交易，引发对激励机制错位与市场可持续性的担忧。

数字资产金库（DAT）公司在加密货币领域快速扩张，成为机构投资者布局另类数字资产的重要渠道。目前，多家上市公司对主流代币的持仓比例已稳定在关键水平：比特币持仓约4.1%，以太坊为2.9%，索拉纳达2.6%。这一趋势反映出传统资本对加密市场的兴趣正在深化。

DAT模式如何重塑投资格局？

DAT模式通常由纳斯达克上市公司在完成大规模融资后转型而来，通过实物代币贡献积累大量数字资产，并为传统投资者提供股票敞口。此类公司宣布转向DAT结构后，股价普遍出现显著上涨，形成正向反馈循环，吸引更多企业效仿。

《华尔街日报》最新报道指出，美国监管机构正在调查部分公开上市的DAT公司在宣布购买加密货币计划之前是否存在潜在的可疑股票交易行为。这表明，尽管DAT模式提供了合规入口，但其运作透明度仍面临严格审查。

专注于较小山寨币的DAT迅速发展，为代币生态系统带来新机遇，也埋下结构性隐患。基金会团队和早期贡献者可通过DAT结构将锁定代币转化为流动性股权，实现未归属代币的提前货币化。这种机制可能绕过传统的归属时间表，创造非对称退出机会。

在高风险、高回报的山寨币中，该现象尤为突出。机构投资者借此分散投资组合，降低单一资产集中风险。然而，若缺乏长期承诺，此类模式可能演变为内部人士套现工具，扭曲项目生态的激励机制。

Strive收购Semler Scientific的案例标志着首例DAT合并事件发生，两家公司均持有比特币相关数字资产金库。这一里程碑事件预示未来可能出现更多资产管理公司的并购整合，推动行业集中化发展。

Blockchain.com首席执行官Peter Smith预计，数字资产金库将继续涌现。但他同时提醒，真正的大规模整合或将发生在行业繁荣“失去动力”之后，届时市场将重新评估资产真实价值与运营可持续性。

本文内容源自The Block的数据与洞察简报，深入剖析当前推动加密市场发展的核心趋势。

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