Pantera创始人预言：加密牛市将持续数十年，Solana或成新王者

公共市场对加密货币领域的公开上市资产有着巨大的需求。这一趋势在近期被多位行业领袖反复提及，其中以Pantera Capital创始人Dan Morehead的观点尤为引人注目。 在2025年9月22日播出的Empire播客节目中，Morehead深入分析了当前加密市场的宏观背景与长期趋势。他明确表示，比特币并非泡沫，目前仍处于行业发展早期阶段，67%的机构投资者尚未涉足该领域，这为未来增长提供了广阔空间。 H2 比特币与传统资产的低相关性揭示长期牛市本质 Morehead指出，过去13年中，比特币与标普500指数的相关性仅为0.17，远低于传统风险资产间的联动水平。尽管2022年曾短暂升至0.76，但那主要是由于市场杠杆集中清算所致，属于非典型现象。他认为，这种低相关性意味着加密资产可作为独立的抗通胀配置工具，尤其在高利率环境下更具吸引力。 H2 四年周期依然有效，减半效应逐步减弱 尽管市场常讨论“这次不一样”，但Morehead坚持认为四年周期依然适用。基于三次减半的历史数据，他准确预测了2025年8月10日比特币达到118,542美元，仅提前一天。他解释称，每次减半带来的供应收缩影响正逐渐递减，到2035年后可能仅剩前次的35%至40%，因此后续周期波动将趋于平缓。 H2 Solana投资逻辑：从5%市值到超越比特币的愿景 在核心投资布局上，Morehead透露，其团队在Solana上的投资规模已达13亿美元，占整体组合比重接近比特币。他强调，尽管当前Solana市值仅为比特币的5%，但从每日活跃用户、平台收入及开发者增速来看，其实际应用价值正在快速释放。更关键的是，该生态吸引的开发者数量增速已超过以太坊，且市场关注度仍处低位，具备显著的估值修复潜力。 H2 公共市场开启：加密公司上市潮推动机构入场 Morehead特别指出，公共市场对加密资产的公开上市渠道存在巨大需求。随着Circle、Figure等企业成功上市，以及更多如Bitgo、Ripple Labs等潜在标的进入筹备阶段，投资者终于可以通过标准证券账户参与加密经济。他认为，一旦这些公司被纳入标普500指数，将迫使数万亿美元的指数基金被动配置，从而形成结构性资本流入。 H2 DATS兴起：降低门槛，实现普惠金融新范式 针对普通投资者难以参与的问题，潘塔拉推出了数字资产储备基金（DATS）。这类产品平均交易额仅1000美元，比传统基金低千倍，使散户也能通过经纪账户便捷投资。以Solana DATS为例，即便表现平平，仍可通过质押提供约7%的年化收益，远超多数传统ETF。这种机制不仅提升流动性，也增强了资产吸引力。 H2 DAOs或将超越ETF：去中心化治理的未来机遇 在展望未来五年最大机遇时，Morehead提出一个被广泛忽视的方向——去中心化自治组织（DAOs）。他认为，相比固定结构的ETF，DAOs具备动态增发代币、自动分配收益和质押激励等优势，能实现更灵活的价值捕获。他以MicroStrategy早期持币案例类比，强调“显而易见却易被忽略”的机会往往蕴含最大回报。 H2 风险提示与投资建议：警惕泡沫，把握节奏 尽管看好长期前景，但Morehead提醒，市场仍需警惕短期过热迹象。他建议创业者应确保账面拥有两年资金储备以应对熊市，同时机构投资者应在周期峰值阶段逐步降低风险敞口，适时返还资本给有限合伙人。他坚信，随着监管环境改善与基础设施成熟，加密货币将在未来十年成为主流资产类别之一。