2025-10-06 10:35:52

美国通过GENIUS法案：稳定币监管新时代开启

摘要

2025年7月17日，美国国会通过GENIUS法案，为支付型稳定币建立首个联邦监管框架。该法案要求1:1储备支持、独立审计与破产优先权，强化反洗钱合规，并推动美元数字主导地位。预计2027年生效，将深刻影响全球加密资产格局。

2025年7月17日，美国国会以308票赞成、122票反对的表决结果通过了《指导和建立美国稳定币国家创新法案》（简称GENIUS法案），唐纳德·特朗普总统于次日签署该法案正式生效。这一具有里程碑意义的立法为“支付稳定币”建立了首个联邦监管框架，标志着美国在数字金融领域迈出关键一步。

为何GENIUS法案是稳定币监管的转折点？

根据法案，只有获得许可的支付稳定币发行人可在美合法发行代币，且必须满足严格的准备金要求、反洗钱（AML）合规标准及透明度义务。这解决了长期以来因监管模糊导致的市场不确定性，尤其对涉及比特币波动和链上交易的参与者而言，提供了更清晰的操作边界。

核心监管机制如何保障系统安全？

GENIUS法案规定，支付型稳定币须以1:1比例由优质流动性资产支持，包括美元现金、国库券或类似工具。储备金必须与发行人公司资产完全隔离存放，并每月接受PCAOB注册会计师审计。此外，除特定例外情形外，禁止将储备金再抵押，防止风险传导。在破产情况下，稳定币持有人享有优先受偿权，确保其权益优先于其他无担保债权人。

双重监管结构平衡创新与风险

法案引入双重监管体系：发行规模低于100亿美元的机构可在经稳定币认证审查委员会（SCRC）认证的州级制度下运营。SCRC由财政部长担任主席，成员涵盖美联储与联邦存款保险公司（FDIC）。而发行量超过100亿美元的发行人需在360天内过渡至联邦监管，可能基于严格标准申请豁免。这种分层设计既鼓励中小型创新，又防范系统性风险。

反洗钱与消费者保护成为重点

获准发行稳定币的机构被纳入金融机构范畴，依据《银行保密法》建立反洗钱计划，执行客户尽职调查并遵守制裁规定。财政部将制定专项法规打击非法融资，包括采用先进检测技术。同时，法案明确禁止误导性宣传，如暗示政府背书或法定货币属性；也禁止发行有息稳定币，避免变相金融产品泛滥，提升公众信任。

全球对比：美国路径的独特性

与欧盟《加密资产市场框架》（MiCA）和香港《稳定币条例》相比，尽管三者均要求1:1储备与赎回权，但美国对外国发行人施加更严限制，并强调联邦直接监管大型平台。此外，法案坚持将稳定币发行与传统银行业务分离，符合美国长期监管传统，而不同于欧盟倡导的跨境协调模式。

未来展望：从监管到应用生态的跃迁

随着监管机构在一年内完成实施细则，市场预计将逐步适应新规则。GENIUS法案也为《数字资产市场澄清法案》（CLARITY法案）铺平道路，后者正于参议院审议中，拟将监管范围扩展至更广泛的加密资产。分析人士指出，该法案有望推动跨境支付、实时薪资发放及供应链金融等场景落地，进一步巩固美元在数字经济中的主导地位。然而，全球监管协调仍面临挑战，特别是在中国与欧盟各自确立监管重点的背景下。