2025-10-07 04:08:59

稳定币冲击新兴市场：1万亿美元资金或转移，传统银行面临挑战

摘要

渣打银行报告预警，到2028年，新兴市场可能流失近1万亿美元存款至稳定币，全球稳定币规模将突破1.22万亿美元。高通胀地区用户转向USDT、USDC等数字美元资产，重塑金融基础设施。

渣打银行最新研究揭示，随着与美元挂钩的稳定币在新兴市场迅速普及，到2028年，其储蓄规模有望从当前的1730亿美元飙升至1.22万亿美元，相当于从传统银行体系中转移近1万亿美元资金。这一趋势不仅反映资本重配置的加速，更预示着全球金融格局的深层变革。

稳定币为何成为“数字美元账户”？

在委内瑞拉、阿根廷、巴西等高通胀国家，本地货币持续贬值，民众对金融系统信任度下降。稳定币凭借1:1锚定美元、全天候可访问、低交易成本等优势，正逐步替代银行存款功能。例如，在委内瑞拉，稳定币已被广泛用于商品定价和日常支付，当地人称之为“币安美元”。根据Chainalysis数据，该国2024年加密货币采用率位居全球第13位，而稳定币占阿根廷和巴西加密交易总量的60%以上。

高风险经济体成稳定币主要渗透区

埃及、巴基斯坦、孟加拉国、斯里兰卡、土耳其、印度、巴西及肯尼亚被列为存款外逃风险最高的国家。这些经济体普遍存在货币不稳定、金融基础设施薄弱等问题，使稳定币成为对冲通胀、获取美元敞口的关键工具。企业开始使用USDC和USDT进行跨境结算，规避汇率波动带来的损失。

传统银行面临核心功能瓦解风险

稳定币的崛起正在动摇商业银行的基础——吸收存款与发放贷款之间的闭环。一旦大量储蓄流向数字资产，银行将失去信贷资金来源，进而削弱其支持实体经济的能力。英格兰银行行长安德鲁·贝利指出，稳定币可能通过分离货币存储与信贷创造功能，“重塑英国金融体系”。尽管德国、英国等已提出限制措施，如设定稳定币发行上限或加强监管审查，但渣打银行认为，现有政策难以遏制市场需求。

市场扩张背后的驱动力与隐忧

尽管美国《GENIUS法案》禁止稳定币向持有人提供收益，但在新兴市场，用户更关注资本保值而非收益率。“资本回报比资本回报率更重要”成为主流认知。2025年第三季度，稳定币净发行量达创纪录水平，Tether的USDT、Circle的USDC以及Ethena的总发行量超过450亿美元。目前，稳定币市场总市值已突破3000亿美元，增长迅猛的同时也引发对流动性压力、监管碎片化和系统性风险的担忧。