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比特币创下历史新高，一度触及12.6万美元，这一里程碑式突破不仅刷新了市场认知，更预示着加密货币投资格局正由散户驱动转向以机构投资者为主导的新阶段。分析师普遍认为，这或将永久性重塑市场行为规则与资本流动逻辑。
作为区块链金融领域的代表性企业，Figure（FIGR）自9月上市以来已累计上涨12%，其核心业务聚焦于将房屋净值信贷额度（HELOC）等传统信贷产品代币化，并通过垂直整合平台实现贷款发放、资产交易与投资者对接的全流程数字化。
Keefe, Bruyette & Woods（KBW）对Figure首次评级为“跑赢大盘”，目标价48.50美元，预期17.5%上涨空间。该行强调，Figure已占据私人信贷73%份额和现实世界代币化资产39%的领先地位，技术栈仍有巨大未开发潜力，可扩展至第一留置权抵押贷款及个人贷款等领域。
另一券商伯恩斯坦同样给予“跑赢大盘”评级，目标价54美元，指出稳定币在贷款场景的应用正如同在支付领域般加速普及，推动传统资产代币化，提升金融系统效率。
美国银行则持更为审慎态度，给出“中性”评级和41美元目标价，主要担忧在于：公司仍高度依赖尚未完全实现区块链原生化的HELOC业务；同时面临大型金融机构入场壁垒、科技供应商竞争以及《诚实借贷法》更新带来的潜在合规压力。
尽管如此，该行看好Figure Connect——一个连接贷款机构与资金提供者的新型市场平台，预计其将在2024至2027年间贡献公司总收入增长的75%。
Figure的估值分歧折射出当前区块链金融的核心命题：能否将小众技术应用转化为主流金融基础设施。随着比特币波动加剧、机构参与度上升，市场正逐步验证代币化资产的真实需求与可持续性。
值得注意的是，图中所示的图示清晰展示了Figure在代币化信贷市场的占有率分布，印证了其在细分赛道中的领先位置。
随着更多传统金融工具进入链上体系，区块链信贷正从实验走向商业化落地，而Figure的表现将成为观察这一进程的关键风向标。
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