比特币ETF第四季度或迎创纪录流入，三大因素推动价格新高

今年年初，我们曾预测比特币ETF在2025年的资金流入将超越其创纪录的首年表现——2024年吸引了360亿美元。尽管前三个季度累计流入达225亿美元，按此节奏全年约300亿美元，仍略低于去年峰值，但这一数字已令人瞩目。 黄金与比特币的ETF年度资金流入对比显示，两者正成为主流资产配置的重要选项。图表数据来源：Bitwise Asset Management，截至2025年10月3日，经通胀调整。 然而，我对此并不担忧。事实上，我有一个大胆观点：多种有利因素正在汇聚，将推动第四季度出现创纪录的资金流入，甚至可能带动比特币价格创下历史新高。 ### 1. 全球大型财富管理平台开始入场 直到最近，全球最大的财富管理公司仍禁止购买比特币ETF。但这一局面正在改变。10月1日，摩根士丹利全球投资委员会发布《加密货币的资产配置考量》报告，标志着重大转折。该机构为管理2万亿美元资产的16,000名顾问提供指导，明确建议财务顾问可“灵活地将加密货币作为多资产投资组合的一部分”。报告更提出，对风险承受能力较强的投资者，最高可配置4%的加密货币。 摩根士丹利对多资产投资组合中加密货币的配置建议，进一步释放了机构信心。与此同时，富国银行（管理资产约2万亿美元）也近期解除限制，允许顾问为客户配置比特币ETF。瑞银、美林等机构预计将迅速跟进。 虽然并非所有顾问会立即行动，但市场存在长期压抑的需求。从与一线顾问的交流来看，第四季度资金流入有望显著加速。 ### 2. “贬值交易”成为主流投资策略 今年全球表现最佳的主要资产是黄金和比特币。华尔街称之为“贬值交易”，即投资于政府试图削弱本国货币时具备保值能力的资产。自2020年以来，美国货币供应量增长44%，印证了这一趋势。摩根大通10月1日发布的报告进一步确认，贬值交易正从边缘走向主流。 当金融顾问进行年度客户回顾时，他们希望年终报告能展示最成功的持仓。过去一年是英伟达，而今年则是黄金与比特币。随着顾问们纷纷加入贬值交易阵营，年底资金流入预期强烈。 ### 3. 比特币价格持续飙升，刺激市场关注度提升 第三个也是最根本的原因，在于我对第四季度比特币回报率持乐观态度。当前价格已突破10万美元心理关口，并一度超过12.5万美元历史高点。仅10月第一周，比特币价格上涨9%。 尽管看似反直觉，但更高价格反而会刺激需求。媒体、企业及普通投资者的关注度随之上升。数据显示，在比特币回报率为两位数的每个季度，比特币ETF均录得数十亿美元的资金流入，相关性虽非因果，但趋势明显。 ### 第四季度开局良好，目标可期 值得注意的是，第四季度已迎来强劲开端。前四个交易日，比特币ETF净流入达35亿美元，年初至今总流入额升至259亿美元。距离年底还有64个交易日，需再吸引100亿美元资金。基于当前动量与机构布局，我相信不仅可达成目标，甚至可能大幅超越预期。 比特币波动加剧，但背后是结构性需求增强。随着机构入场、贬值逻辑深化与价格突破共振，市场趋势正迈向新阶段。