比特币或成央行储备资产？德意志银行展望2030年新格局

德意志银行策略师马里恩·拉波尔与卡米拉·西亚松指出，到2030年，比特币有望成为各国央行资产负债表中的核心储备资产，与黄金和美元同列。这一判断基于其日益增强的稳定性与资产属性。 当前，央行持有的储备资产主要用于汇率管理、外债偿还及危机应对。这些资产虽不追求高收益，但必须具备高流动性与抗通胀保值能力。过去，比特币因价格剧烈波动、缺乏实物支撑，难以满足此类要求。然而，近年来其表现已发生根本转变。 从历史走势看，自2012年以来，比特币的价格演变与黄金自1920年以来的表现高度相似。两者均经历长期波动期，但随着机构参与度上升，波动性逐步下降。这表明比特币正在走向成熟资产阶段。 2024年，美国批准现货比特币ETF成为关键转折点。据数据，iShares比特币信托ETF今年净流入已达250亿美元，超过SPDR黄金ETF同期的150亿美元。这一资金流向反映出市场对数字资产流动性的信心提升。 此外，比特币与黄金在供应稀缺性、低相关性以及抗通胀功能方面高度趋同。这种“数字黄金”定位使其在宏观不确定性加剧时更具吸引力。 尽管如此，比特币2.45万亿美元的市值相较美国国债近30万亿美元存量仍显微弱。黄金市值约26万亿至28万亿美元，涵盖未开采储量，体量远超比特币。因此，全面替代尚需时间。 与此同时，政策环境趋于宽松。多国政府对加密货币态度转暖。例如，战略公司、马拉松数字及特朗普媒体与科技集团已将比特币纳入自身资产配置。萨尔瓦多作为首个立法承认比特币为法定货币的国家，持有价值近8亿美元的比特币，但实际使用率不足2%——国际货币基金组织数据显示，仅约1.75%的汇款通过加密钱包完成。 目前，美联储与欧洲央行均明确拒绝将比特币纳入资产负债表。世界银行去年底亦强调，加密资产尚未满足储备资产的基本标准。 尽管如此，德意志银行认为，随着技术迭代、监管框架完善与市场接受度提高，比特币在2030年前实现央行级认可并非遥不可及。未来的关键在于如何解决流动性瓶颈与实际应用落地问题，推动其从投机资产向制度化储备工具转型。