2025-10-09 15:22:47

预测市场破圈之路：从博彩到信息定价的跨越

摘要

预测市场正从加密圈内热点迈向主流认知，Polymarket与Kalshi交易量突破75亿美元，但面临监管模糊与公众认知偏差。本文解析其跨圈路径与未来演进，探讨能否成为继稳定币后连接加密与现实的下一个基石。

作者：Shigeru，CGV Research

导读：稳定币已证明加密的“支付价值”，而预测市场正试图验证“信息价值”。在圈内，Polymarket、Kalshi等平台交易量飙升，成为最贴近真实世界应用的赛道之一；但在圈外，它仍被视作博彩，难以获得主流认可。本文深入剖析预测市场的现状、破圈策略与未来趋势，探讨其是否能成为加密与现实世界的下一个关键桥梁。

加密预测市场前瞻：如果稳定币解决了“支付” 预测市场能否解决“真相”？

当前格局剖析：圈内繁荣与圈外认知鸿沟

为何同一个市场，在加密圈内热度高涨，而在圈外却鲜有人问津？预测市场正是典型的“内热外冷”案例。

一方面，圈内生态持续扩张。Polymarket、Kalshi、Manifold等平台在社区中建立起稳定的用户基础与叙事体系。

加密预测市场前瞻：如果稳定币解决了“支付” 预测市场能否解决“真相”？

加密预测市场生态（Messari）

Polymarket凭借简洁界面与美元稳定币结算，成为讨论美国大选、宏观经济数据及空投事件的重要场所。2025年累计交易量突破75亿美元，8月单月达6.18亿美元，主要受政治与宏观事件驱动。2024年美国大选期间，其特朗普胜率一度定为99%，早于主流媒体发布结果，体现价格发现效率。

Manifold以社交化预测模式吸引超20万用户，但2025年日活跃用户一度降至886人，反映用户留存挑战。

Kalshi作为合规平台异军突起，2025年9月交易量达13亿美元，占全球预测市场活动的62.2%，在体育赛事预测中占据主导地位。

另一方面，圈外认知依然薄弱。大众普遍将预测市场等同于博彩，对其信息聚合与概率定价功能认知不足。尽管《经济学人》等媒体开始引用其数据，但社会认知仍停留在“小众玩具”层面。

例如，2025年《经济学人》指出，低流动性限制大型投资者参与，削弱公信力。即便Kalshi在March Madness赛事中录得2.08亿美元交易量，公众仍视其为赌博而非信息工具。

跨圈扩展策略：多维度融合与创新路径

若要实现破圈，预测市场需超越技术迭代，寻找新叙事入口与融合场景。

1. 锚定现实事件：政治、经济与娱乐的流量入口

预测市场天然适配现实事件，政治、经济、娱乐体育是核心突破口。

政治事件：美国大选、英国脱欧公投、法案通过概率等传统民调难以精准预测的议题，预测市场通过价格机制提供更实时的集体预期。2025年，美联储利率决议相关市场交易量超5000万美元，用户借此对冲加息风险。

宏观经济：CPI、非农就业、美联储政策等敏感事件，是机构关注焦点。基于oracle的预测市场在2025年日元carry trade unwind前数周即预判日元贬值15%，领先于股票市场反应。

娱乐与体育：奥斯卡、世界杯、奥运会等全民关注事件，可自然引流圈外用户。2025年，Kalshi上关于Taylor Swift与Travis Kelce订婚的预测合约，一位用户以0.37美元买入，最终获利5万美元，引发广泛媒体报道，推动娱乐圈用户涌入。

2. 媒体舆论协同：从数据源到权威指标的转型

预测市场需从“交易工具”转变为“被引用的数据源”。

民调替代品：部分媒体已将预测市场价格作为民调补充甚至替代。与问卷调查不同，其价格反映真金白银的下注，信号价值更高。Yale Insights报告指出，政治预测市场引用率上升，但准确性需谨慎评估。

即时概率指标：新闻报道若引用“市场显示72%概率美联储将在9月加息”，将极大提升权威性与传播力。Barron's杂志在2025年报道March Madness时，直接采用Kalshi数据作为赛事预期参考。

3. Web3 生态深度融合：衍生工具与社交闭环

DeFi 集成：预测市场可作为链上衍生品的一部分，支持风险对冲。2025年，Polymarket与DeFi平台整合，帮助用户在比特币价格预测中实现链上对冲，交易量达4.3亿美元。

SocialFi 联动：KOL可发起预测合约，粉丝参与并形成收益与流量循环。新兴平台Melee在2025年融资350万美元，推出“病毒式预测市场”，支持无门槛创建社交预测事件。

RWA 结合：预测市场本质接近衍生品，未来或与真实世界资产（RWA）结合，成为链上另类交易工具。Kalshi在2025年与RWA整合尝试，推动其三周连续交易量超过Polymarket。

私有公司代币化替代方案：相比复杂代币化流程，预测市场可更轻松满足对私有资产的投机需求。通过创建融资成功概率等市场，用户可在不涉及法律与流动性障碍的前提下间接参与。

4. 技术体验升级：用户友好化与门槛降低

AMM+NFT 化：利用自动做市机制与NFT share设计，让用户“买入一个观点”更直观。Manifold的NFT化预测share在2025年吸引新用户，但整体活跃度仍待提升。

轻量化入口：通过Telegram Bot、微信小程序等轻量形式，让参与如“发起投票”般简单。Polymarket移动端优化在2025年推动用户增长20%。

发展瓶颈解析：监管、流动与叙事三大障碍

每一次风口都伴随瓶颈。预测市场的问题不在于是否有价值，而在于能否承载规模化发展。

1. 监管灰色地带：博彩与衍生品的界限博弈

预测市场处于博彩与金融衍生品的模糊地带。美国CFTC已批准Kalshi运营，但多数平台仍游走于灰色区域。2025年9月，CFTC批准Polymarket重返美国市场，但委员Kristin Johnson警告监管护栏不足，缺乏透明度。

香港、新加坡虽有潜在窗口，但尚无明确政策。监管不确定性限制机构资金进入。2025年，PrizePicks获NFA FCM注册，开启合规路径，但行业整体仍面临法律挑战，可能上诉至最高法院。

2. 流动性短板：资金池规模与网络效应的缺失

多数资金集中在少数热门事件，长尾市场流动性匮乏，导致价格缺乏参考意义。若无法吸引大规模资金流入，信息聚合的“网络效应”难以形成。

2025年报告显示，低流动性使大型对冲需求无法满足，影响预测准确性。例如，Manifold长尾市场活跃用户不足1000人，难支撑复杂预测。

3. 叙事认知偏差：从“赌博”到“信息市场”的转变难题

公众对预测市场的固有印象仍是“赌博”，而非“概率化的信息市场”。在缺乏权威背书前，这一认知难以扭转。2025年媒体报道强调，尽管交易量激增，但监管缺失导致公众信任不足。

未来趋势展望：主流融合与长期价值定位

稳定币解决了支付问题，下一个能证明加密真实价值的，或许就是预测市场。它或许不是现在，但方向已清晰。

要实现真正跨圈传播，预测市场必须超越加密用户自循环，嵌入更广泛的叙事体系。

媒体数据化：成为报道中的实时预期指标

预测市场需成为新闻报道中的常见概率指标。2025年KPMG报告指出，预测市场流行度持续上升，媒体引用率同比增长30%。未来，Polymarket与Kalshi数据将持续出现在主流新闻与财经节目中。记者在报道选举、宏观经济或体育赛事时，若想保持可信度，必须参考预测市场给出的概率。

监管演进：合规化开启机构资金大门

CFTC的技术升级与反馈机制预计在2025年10月前完成。Polymarket重返美国市场、Kalshi在监管博弈中的胜利，标志着事件合约上架、清算方式与机构资本参与路径日趋清晰。这不仅是合法化象征，更是机构资金入场的前提。

流动性机构化：专业化资金与交易团队的涌入

随着监管明朗，专业资金将率先入场。从管理规模达千万美元的纯预测市场基金启动，到量化机构设立专门交易部门（不仅做市，还进行方向性交易），这一趋势已显现。SIG为Kalshi提供做市服务，即为明确先例。

产品金融化：预测市场的衍生品化与终端化

预测市场的最终形态，或将演变为新型衍生品交易所。专家预测，到2030年，全球预测市场规模或达1万亿美元。同时，预测市场数据将逐步接入Bloomberg、Refinitiv等专业终端，支持实时行情、历史记录、提醒功能、图表展示，并兼容Excel/Python与新闻编辑系统的原生API。届时，编辑与交易员将像使用股价、利率、汇率一样，直接处理预测市场的概率数据。

综上，预测市场的真正价值，不仅是让人下注，更是让信息有价格。稳定币已经证明了“支付”的现实价值，下一个被验证的，也许就是“信息定价”。

预测市场今天的处境，正像早期的稳定币市场。谁能看懂它的潜力，谁就可能提前站上下一个行业基石。