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2025年，越南正式迈入数字资产全面监管时代。随着《数字技术产业法》《监管沙盒法令》及第05/2025/NQ-CP号决议相继落地，该国从长期模糊的监管真空转向结构化、可征税、反洗钱可控的新阶段。这一系列政策组合拳标志着越南正以严格准入机制推动加密市场规范化发展。
根据2025年9月9日颁布的第05/2025/NQ-CP号决议，欲在越南运营数字资产交易所，须满足多项硬性条件：最低10万亿越南盾（约3.8亿美元）法定资本，且必须全部以越南盾实缴。其中至少65%资本需来自机构股东，且该部分股份中超过35%须由商业银行、证券公司、保险公司或科技企业共同出资。同时，机构股东须具备连续两年盈利记录，并通过无保留意见审计报告。
外资持股比例上限为49%，确保本土主导权。此外，持牌机构还需配备至少10名持网络安全认证、10名持证券从业资格的专业人员，首席执行官与技术总监分别需具备金融业与IT领域至少两年和五年经验，系统须通过国家信息安全四级认证。
这些要求即便对成熟金融机构也构成挑战，更意味着绝大多数原生加密项目将无法直接申请牌照。当前已有七家本土企业注册实体，但其资本规模普遍在20亿至1.47万亿越南盾之间，远低于门槛，若无大型金融机构注资，难以达标。
尽管多家越南企业提前布局，但现实差距巨大。多数参与者缺乏银行、券商或保险公司的背书，难以满足“至少两家机构股东”条款。例如，以金融科技为核心的DNEX或CAEX，在机构锚定方面处于劣势，除非能迅速引入如SSI、VIX、Techcom、HD、MB等主流金融机构作为战略投资者。
市场传言显示，初始阶段仅批准不超过五个运营商牌照。面对至少七家竞争者，部分本土机构注定被淘汰。这使得与强关联方结盟成为生存关键。否则，即使完成注册，也将因资质不足而被排除在合规体系之外。
值得注意的是，KyberSwap、Coin 98等本土项目已主动暂停越南用户访问，反映出监管压力下早期项目的自我退缩。未来市场格局或将呈现“持牌机构主导+技术服务商辅助”的混合模式，初创项目与原生生态恐被边缘化。
国际交易所正积极展开高层外交。2025年9月24日，币安首席执行官Richard Teng在阿联酋访问期间，与越南常务副总理阮和平会面。后者公开邀请币安在岘港设立区域总部，并参与建设越南国际金融中心，甚至提议其担任高级顾问。此番互动通过官方渠道发布，释放出明确政策信号。
同日，岘港人民委员会与币安签署合作备忘录，确立区块链与数字资产领域的战略合作框架，实现地方政府支持与政策背书双落地。
Bybit亦不落人后。9月17日，其与岘港人民委员会、阿布扎比区块链中心及Verichains签署三方备忘录，聚焦流动性供给、基础设施安全与生态联通，精准契合越南监管目标。虽未达币安级别，但已奠定实操基础。
Bybit 首席执行官周本会见越南副总理阮和平。来源：Bybit
对于像CEX Tiger这样的全球交易所而言，直接申请牌照不可行。可行路径是与具备资质的本土机构组建合资企业：由越南合作伙伴持有牌照并承担法律责任，外国方提供技术系统、流动性管理与运营能力。
业务范围受限于现货交易、越南盾结算与资产背书型代币发行，衍生品与杠杆交易暂不开放。这意味着短期难以实现高交易量驱动收入，战略重点应转向建立监管善意、获取合法性与长期布局。
然而，竞争极为激烈。若币安与Bybit已锁定两张牌照，则本土机构仅剩三席。后来者能否成功，取决于是否能获得可信伙伴与愿意合作的机构支持。错过首轮可能延迟进入时间，直至监管框架扩展。
即便获得牌照，新入场者仍面临用户迁移难题。越南用户习惯使用BingX、MEXC等离岸平台，对本地合规平台的信任尚未建立。平台安全性、资产品类丰富度与系统稳定性将成为决定成败的关键因素。
因此，合规性仅是第一步。真正赢得市场的，是持续优化用户体验与建立品牌信誉。对于非持牌平台而言，若无法及时与获批实体合作或获得特殊邀请，其现有业务将在持牌市场成熟后面临监管风险。
越南的监管路径清晰指向“有限开放、本土控盘、对接国际标准”。短期内，市场将由少数持牌机构主导，形成寡头格局。长期来看，若试点成功，未来有望扩展至钱包服务、GameFi项目或中型交易所，届时更多参与者将有机会进入。
但当前阶段，比特币波动与市场趋势受制于政策节奏与牌照分配结果。谁能成为首批持牌者，不仅关乎市场份额，更将定义整个东南亚数字资产生态的发展方向。
币安首席执行官 Richard Teng 在岘港与越南领导层会面。来源：币安
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