真正的山寨币季在加密股票市场悄然上演

关于本轮加密周期是否将迎来“山寨币季”，市场众说纷纭。过去周期中，比特币上涨常带动大量长尾资产同步走强，甚至超越其涨幅。然而近年来这一模式未现，比特币市值占比已升至58%，自2022年11月以来持续攀升。 但问题在于：真正的“山寨币季”可能并非出现在原生加密资产领域，而是已在加密股票市场悄然上演。 H2 什么是“山寨币季”的核心特征？ 通常表现为新资本流入、资产轮动与估值扩张。当前，新资本确实进入加密领域，但主力来自机构投资者，而非散户。散户往往是早期采纳者，而机构更依赖外部合法性认证——这一条件正在形成：2024年美国证券交易委员会（SEC）批准比特币和以太坊现货交易所交易基金（Spot ETFs），SEC主席阿特金宣布“加密项目”（Project Crypto），纳斯达克首席执行官阿德娜·弗里德曼也公开支持股权代币化。 这些信号释放出明确信号：加密资产正获得制度背书。机构投资者因此加速布局，但路径选择清晰——优先投入熟悉且合规性强的加密股票市场。 H2 加密股票为何成为资金新洼地？ 相较于直接持有加密资产，股票市场具备三大优势：成熟的托管体系、合规流程、以及既有的交易商关系。更重要的是，投资加密相关公司属于机构职责范围，而直接购买长尾代币则可能超出权限边界。 数据显示，近期加密股票表现远超原生加密资产： - Coinbase 年初至今上涨53% - Robinhood 上涨299% - Galaxy 上涨100% - Circle 自6月IPO以来累计上涨368%（若以首日收盘价计算为75%） 相比之下，比特币上涨31%，以太坊上涨35%，Solana上涨21%。加密股票的超额收益凸显其作为“替代型山寨币季”的地位。 从比特币2022年12月触底至今的表现来看，类似趋势早已显现。 H2 市场趋势：从资产轮动到杠杆效应 未来几年，预计将有更多加密企业提交IPO申请，进一步丰富加密股票生态。与传统“山寨币季”不同，当前加密股票市场集中度更高，可投资标的有限，类似于过去百种优质代币的格局，而非如今数百万种代币的分散局面。 此外，股票市场允许使用杠杆，放大收益潜力，也意味着一旦回调，风险将更为剧烈。这与2022年借贷平台崩盘的历史形成对比——当前尚未出现类似机制重建，但杠杆工具已存在。 H2 未来展望：原生市场何时迎来真正山寨币季？ 我们仍可能迎来原生加密资产的“山寨币季”，但这需要时间。新的边际资本必须逐步建立运营能力，包括合规、托管、交易系统等基础设施。目前阶段，机构仍更倾向于通过成熟渠道参与。 因此，就目前而言，这可能不是许多人期待的山寨币季——但无论如何，我们正处于山寨币季。只是它以一种更隐蔽、更制度化的方式展开。真正的轮动，正发生在加密股票市场，而非链上代币之间。 当机构资金开始从高估值加密股票获利了结，或将资金重新部署至其他细分赛道时，新一轮的资金轮动或将开启。届时，加密原生市场的“山寨币季”才真正具备启动基础。