比特币波动加剧，9万关口前多空博弈升温

比特币行情深度复盘与前瞻：9万美元震荡蓄势，10万关口前的最后博弈 一、当前市场状态：高位横盘，多空激烈换手 1. 价格区间锁定 近两周比特币持续运行于88,500–94,800美元区间，形成典型“上升中继平台”；多次测试92,800美元受阻，显示该位置存在强抛压（疑似早期获利盘+期权阻力）；12月13日最低下探89,100美元后迅速拉回，表明90,000美元已成多头心理防线。 2. 链上数据揭示筹码沉淀 长期持有者（LTH）持仓占比升至78.3%（Glassnode数据），创年内新高，说明抛压主要来自短期交易者；交易所余额降至212万枚，为2023年以来最低，流动性收缩利好价格稳定；MVRV Z-Score为1.8，处于“合理估值区间”，既非极度贪婪，也未进入恐慌。 3. 衍生品市场暗流涌动 永续合约资金费率连续5日为负，显示空头主导短期情绪；期权市场看涨/看跌比（Put/Call Ratio）为0.85，略偏多，但100,000美元看涨期权未平仓量高达9.2亿美元，构成强大上行引力；若突破95,000美元，将触发约2.3亿美元空头强制平仓（Coinglass数据），形成“轧空”行情。 二、核心驱动：宏观与行业双轮待发 (1) 宏观面：美联储“鹰派降息”压制风险偏好 12月FOMC会议虽暂停加息，但点阵图暗示2026年仅降息1次（此前预期2–3次）；美元指数企稳于106上方，美债收益率维持高位，无风险利率环境对BTC构成压制；然而，市场已price in“higher for longer”，若2026年Q1经济数据走弱，降息预期或再度升温。 (2) 行业面：现货ETF资金流回暖 + 减半效应酝酿 美国比特币现货ETF连续5日净流入，12月13日单日流入1.82亿美元（Farside Investors）；2024年4月完成的第四次减半，其供应收缩效应通常在12–18个月后显现，2025Q4–2026Q2正是历史上涨周期启动窗口；MicroStrategy等上市公司持续增持，企业资产负债表配置趋势未改。 三、技术结构：三角收敛末端，变盘在即 日线级别呈现对称三角形整理，高点下移（94,800 → 93,200）、低点抬高（88,500 → 89,100），波动率持续收窄。根据技术规律： 变盘时间窗口：12月18–22日（三角形末端）； 向上突破条件：放量站稳95,000美元，目标102,000–106,700美元（对应10万整数关口+空头清算区）； 四、市场趋势与未来展望：静待方向选择 尽管近期价格回落至8.6万美元附近，引发市场对回调的担忧，但链上数据和机构行为表明基本面依然稳固。长期持有者占比持续攀升，交易所余额处于历史低位，显示市场筹码高度集中。同时，现货ETF持续净流入，叠加上市公司增持，构成强有力的底部支撑。 技术面来看，当前的盘整格局是积蓄动能的过程。一旦有效突破95,000美元，将打开通往10万美元的心理关口的大门。反之，若跌破85,000美元支撑，则可能引发新一轮的抛售压力。 综合判断，比特币正处于关键的变盘节点。投资者需密切关注12月下旬的宏观数据发布与市场成交量变化，以把握下一阶段的市场趋势。