在10月10日的市场崩盘中，超过190亿美元的杠杆头寸被强制平仓，成为本轮比特币波动的关键导火索。作为其中焦点，合成稳定币USDe在
币安平台一度跌至0.65美元，跌幅达35%，引发广泛关注。
对此，Ethena创始人Guy Young明确指出，此次事件并非系统性故障，而是由于
币安使用其自有预言机导致的价格错位。他强调，链上数据显示，核心价格追踪器如Chainlink、Uniswap和Curve均保持在30个基点以内，与主流稳定币价差一致，表明USDe本身并未真正脱钩。
H2 为何币安出现异常价格？
Young解释称，当单一交易平台与最深流动性池不一致时，可能出现短暂价格偏差。然而，若无异常波动信号，将此归为“美元脱钩”并不准确。相比之下，Bybit仅下跌5%，Kraken下跌约0.80%，进一步印证问题局限于币安内部定价机制。
H2 脱钩如何触发清算？
在杠杆交易中，抵押品价值直接影响平仓速度。若以USDe计价，其价格因预言机延迟或偏差下跌35%，相当于100万美元仓位缩水35万美元。这会加速触发强制清算，而使用USDT或USDC的用户则不受影响。
H2 如何防范此类风险？
Young建议，所有参与者应优先采用具备深度流动性的外部预言机，如Chainlink，确保价格数据真实反映市场。目前，多个DeFi协议已将USDe价值硬编码为等同于USDT，有效规避了价格偏差带来的连锁反应。
尽管USDe提供超过10%的年化收益，吸引大量交易者参与，但其非1:1法币锚定的机制使其面临更高的脱钩风险。这一特性也使得依赖其作为抵押品的杠杆头寸更具脆弱性。
当前，USDe已跻身市值前三的稳定币行列，其背后的技术逻辑与风险管理正受到更广泛审视。未来，如何平衡高收益与系统稳定性，将成为衡量其可持续性的关键指标。
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