H2: 英国解禁加密资产ETN零售交易 2025年10月正式生效
近日，英国金融行为监管局（FCA）宣布结束对加密资产交易所交易票据（ETN）的多年零售投资禁令，允许零售投资者在受监管的证券交易所购买比特币、以太坊等主流加密资产的ETN产品。该政策将于2025年10月16日正式生效，届时伦敦证券交易所等平台将启动相关产品交易。
H3: ETN机制与监管要求明确 投资者风险可控
加密资产ETN是一种与加密资产挂钩的交易所交易票据，本质上是为零售投资者提供对加密资产的投资敞口，类似于ETF工具。根据监管规定，上市的加密资产ETN必须由实物比特币或以太坊全额支持，且不得引入杠杆，确保产品透明度与资产安全性。这一设计旨在平衡市场开放与投资者保护之间的关系。
H2: 市场成熟度提升 政策转向审慎开放
FCA表示，随着加密市场日趋成熟，监管环境已具备支持更多零售参与的基础。据2024年消费者调查显示，约12%的英国成年人持有加密资产，表明公众接受度持续上升。尽管此次解除ETN禁令，但针对加密衍生品的零售交易仍维持禁令，以防范高杠杆带来的系统性风险。
H3: 税收优惠加持 激活长期资金池
作为配套措施，英国税务部门（HMRC）明确指出，合格的加密资产ETN自2025年10月8日起可纳入
注册养老金账户，并享受免税持有待遇；自2026年4月6日起，将被划入创新金融ISA（IFISA）投资类别，继续享有税收优惠。此举极大提升了长期资本配置吸引力。
H2: 资金潜力巨大 或催生百亿级增量投资
据英国政府报告，个人储蓄账户（ISA）累计规模达8720亿英镑。保守估计，若其中1%的资金流向加密资产ETN，将带来超过80亿英镑的新增投资。业内分析认为，该政策有望激活因监管限制而滞留的零售资金，激励约1200万名现有加密持有者将部分资产转入养老金等长期投资渠道。
H3: 机构看好但平台保持谨慎态度
知名资产管理公司Bitwise欧洲区主管Bradley Duke表示，此举“极具积极意义”，将释放自2021年以来观望的零售资金，助力英国巩固其在欧洲最大的投资市场地位。然而，英国主要零售平台Hargreaves Lansdown仍持审慎立场，强调比特币缺乏内在价值，历史表现中存在极端亏损案例，不应作为理财组合核心组成部分。
H2: 零售平台逐步开放 严格风控保障安全
尽管整体态度保守，Hargreaves Lansdown计划于2026年初向通过合规风险评估的客户提供实物支持的伦敦交易所上市ETN交易服务。根据监管要求，客户加密投资敞口将受到10%比例上限控制，并在交易前完成详细风险提示和适当性审查，确保投资者具备足够认知能力。
H3: 数字化改革提速 资产代币化成新引擎
除解禁ETN外，英国正加速推进数字金融基础设施建设。今年7月发布的《批发金融市场数字化战略》明确提出，将通过区块链技术实现传统金融资产的“代币化”，替代人工与纸质流程。该战略旨在提升市场效率，实现交易数据实时共享，降低运营成本。
H2: 政府主导推动去纸化与数字国债建设
为落实代币化目标，政府成立“去纸化市场行动工作组”（DEMAT），统筹废除实体股票凭证；同时启动数字国债平台（DIGIT）建设计划，允许机构通过区块链发行政府债券。这些举措标志着英国正从制度层面构建新一代数字金融生态。
H3: 设立“数字市场先行者”角色 加速协同创新
英国财政部经济大臣Lucy Rigby在伦敦数字资产周上宣布，将设立“数字市场先行者”职位，由行业领袖担任，协调英格兰银行、财政部与FCA等机构，推动金融市场区块链化与资产代币化进程。业内人士认为，该角色将成为连接监管与市场、加速制度创新的关键催化剂。
H2: 与欧盟对比：英国亟需明确稳定币监管定位
有分析指出，尽管英国在开放加密投资方面迈出关键一步，但相比已实施《市场加密资产监管条例》（MiCA）的欧盟，英国仍需尽快明确稳定币等新型资产类别的监管框架。FCA执行董事David Geale表示：“自我们限制零售投资者交易加密资产票据以来，市场已经成熟。我们为消费者提供更多选择，同时确保必要的保护措施就位。”
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