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上周五，加密货币市场经历前所未有的清算风暴，超过190亿美元的杠杆头寸在24小时内被强制平仓，单日清算人数突破160万，创下历史纪录，是此前最高记录的9倍。
此次剧烈波动引发了关于中心化交易所（CEX）与去中心化金融（DeFi）系统间透明度差异的广泛讨论。链上交易所 Hyperliquid 联合创始人 Jeff 指出，真正的透明性在于所有交易数据可被实时验证。他强调：‘每笔订单、清算和余额变动都记录在链上，任何人都能审计。而部分中心化交易所存在严重低估清算数据的情况，误差高达百倍。’
这一对比凸显了当前市场对可验证机制的迫切需求。Hyperliquid 已宣布推进 HIP-3 升级，将实现完全由用户启动的期货去中心化交易所（DEX），进一步强化其链上治理与透明原则。
Backpack Exchange 创始人 Armani Ferrante 承认，此次崩盘暴露出“极为严重的流动性危机”。他指出，依赖做市商模式的平台在极端行情下迅速失效，而中立架构的交易所因缺乏内部支持难以应对突发压力。
与此同时，币安在混乱期间短暂冻结提现，联合创始人何毅回应称系统整体保持稳定，并确认赔偿金额超过2.8亿美元，该信息已由 BeInCrypto 验证。
Ethena 创始人哈西布·库雷希澄清，USDe 未发生脱钩，但承认其本质为代币化的对冲基金，而非传统1:1稳定币。OKX 高管 Star 表示，尽管存在预言机与API故障导致闪电崩盘，但 Ethena 的开放设计应成为行业标杆。
这场190亿美元的清算潮或标志着加密货币结构的根本转型。流动性正从封闭的中心化引擎转向可编程、可验证的链上系统。越来越多交易所开始通过链上证明储备，而 DeFi 协议也纷纷引入多重预言机保障机制。
2025年数据显示，永久性 DEX 的交易量已突破2.6万亿美元，其中 Hyperliquid 与 Aster 成为领头羊。然而，监管机构警告，若缺乏有效监管，不受控的杠杆与“虚幻的去中心化”可能带来系统性风险。
最终，这场风暴揭示了一个核心问题：在高杠杆环境下，信任远比技术更脆弱。只有当透明度成为标配，代码成为信任基石，加密市场才能真正迈向成熟。未来，无论是 CEX 还是 DEX，能否提供真实可验证的清算与储备证明，将成为决定其生存的关键。
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