Metaplanet股价暴跌70% 比特币国库股热潮退潮

随着市场对‘加密国库股’的热情逐渐消退，这一曾备受追捧的资产类别正面临严峻考验。总部位于东京的Metaplanet公司，其股价自6月高点已累计下跌约70%，本周更跌破其持有的34亿美元比特币资产价值，成为行业风向标。

Metaplanet被比特币拖累

2024年4月，Metaplanet从传统酒店业务转型至数字资产领域，购入数万枚比特币，一度被视为‘日本版微策略’，引发资本热捧。当时股价远高于其比特币储备价值，溢价明显。然而，投资者情绪迅速逆转，彭博社数据显示，股价较峰值下滑近七成。 尽管比特币本身受特朗普关税政策影响出现抛售，但Metaplanet的表现尤为低迷，反映出市场对‘国库股’估值逻辑的重新评估。

加密国库繁荣放缓

此前，多家上市公司将比特币纳入资产负债表，推动‘加密国库股’交易价格大幅溢价。然而，近期数据显示，该类投资需求显著减弱。根据CryptoQuant数据，公开交易的数字资产国库购买量从7月的64,000枚骤降至8月的12,600枚，降幅超过80%。 这表明市场对通过持有比特币提升企业价值的预期正在降温，投资者更加关注实际盈利能力与财务稳健性。

暂停股票收购权

为优化资本结构，Metaplanet宣布暂停第20至22系列股票收购权，时间自10月20日起持续20个交易日，至11月17日结束。此举旨在降低股份稀释风险，提升资金使用效率，并为未来增持比特币创造更优条件。 公司首席执行官西蒙·格罗维奇表示：“财务状况依然稳健，我们具备多种融资灵活性。”他强调，暂停是主动管理策略的一部分，有助于最大化比特币收益并强化长期增长平台。

Strategy首次暂停购币

比特币巨头Strategy自2025年中期以来首次宣布暂停增持。10月5日，其首席执行官迈克尔·塞勒在社交媒体确认：“上周未购买任何比特币。” 尽管随后于10月13日以平均123,561美元价格买入220枚比特币，但此次行动被市场解读为阶段性调整而非持续扩张信号。当前，Strategy的比特币持仓价值约790亿美元，其“橙色圆点”（即购币动作）的减少，进一步印证了机构投资节奏的放缓。 这一系列事件共同指向一个关键信号：比特币波动加剧背景下，市场趋势正从投机驱动转向基本面导向。投资者不再盲目追逐‘国库股’溢价，而是更加关注企业的现金流、资产质量与长期战略清晰度。