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以太坊在2025年开局遭遇显著回调，跌幅约12%，成为主要加密资产中表现最差之一。比特币虽也承压，但相对稳健，而其他多数代币则跌幅更甚。市场普遍关注价格波动，却可能忽视了以太坊更深层的价值基础。
根据OnChainHQ研究主管Leon Waidmann的数据，以太坊主网每日处理的稳定币交易量维持在900亿至1000亿美元区间，远超其他公链。这一规模使其成为全球美元流动性结算的首要基础设施，广泛应用于支付、资金调度与跨机构清算。
尽管部分替代链在成本和速度上具备优势，但稳定币对信任度、去中心化程度与最终性要求极高。在大规模金融操作中，结算失败的风险不可接受，因此用户愿意承担更高费用以确保安全可靠。这正是以太坊当前仍不可替代的关键所在。
以太坊价格停滞期间，一个关键信号浮现：累积地址（即长期持有者）的资金流入仍在增加。这些地址的平均持仓成本接近当前市价，意味着大额持有者并未抛售，反而在低位持续建仓。
通常情况下，当利润被压缩至极低水平时，投资者会减仓或离场。然而，当前数据显示巨鲸正表现出前所未有的耐心，表明他们对以太坊未来前景保持坚定信心。
资本轮动至黄金、白银及传统风险资产，反映出宏观环境对高波动性资产的回避。但这并不意味着以太坊失去吸引力。相反，其作为数字金融底层架构的功能正在被真正使用，而非仅被炒作。
从区块链分析角度看，资金的真实流向比价格涨跌更能反映市场本质。以太坊的实用性正通过高频、大额的实际交易得以验证，这或许是衡量其价值最可靠的指标。
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