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韩国央行最新发布的《金融稳定报告》指出，韩国加密货币投资者的行为出现显著转折——从此前的激进积累转向战略性获利了结。这一转变引发市场对全球加密资产流动性的广泛关注，尤其在比特币价格持续攀升至10万美元以上背景下，韩国投资者并未追高，反而选择套现。
韩国虽人口占全球比例有限，但其韩元（KRW）交易对在全球加密货币市场中长期位居前列，高峰期甚至超越美元交易量。然而，根据韩国央行（BOK）报告，尽管韩国加密货币换手率仍高达156.8%，远高于全球平均的111.6%，其性质已发生根本变化。
报告明确指出，当前市场中多数参与者为个人投资者，倾向于通过短期交易获取收益，而非长期持有。这种行为模式的演变，标志着韩国市场正经历从投机驱动向理性操作的过渡。
数据显示，2024年至2025年6月期间，前10%的投资者贡献了总交易量的91.2%。如此高的集中度引发了关于价格操纵风险的担忧。此外，韩国禁止企业参与及外国投资者直接交易，导致市场几乎完全由散户主导，缺乏专业做市商支持，流动性受限。
在2025年10月市场低迷期，有观察发现Tether相关代币交易量一度飙升，反映出极端行情下市场结构脆弱性，也凸显了韩国市场对单一资产波动的高度敏感。
韩国交易所如Upbit和Bithumb曾多次成为全球交易量榜首，历史上“泡菜特级”现象——即韩国本地价格显著高于国际基准——常被视为零售狂热的风向标。
如今，随着韩国散户开始获利回吐，全球订单簿在关键吸筹阶段失去了重要买盘支撑。这或许是2025年本轮上涨相较以往周期更为温和的原因之一。
值得注意的是，这一转变并非孤立。据分析，韩国国内股市的强劲表现是资金外流的主要原因。2025年以来，韩国综合股价指数（KOSPI）累计涨幅超70%，主要受人工智能概念股如三星电子、SK海力士推动。资金从加密领域流向股票市场与美国杠杆ETF，形成明显分流。
分析师AB Kuai Dong评论称：“韩国加密货币领域的散户投资者都去哪儿了？答案是：去了隔壁的股市。”
与韩国散户主导的市场形成鲜明对比，自2024年1月美国证券交易委员会（SEC）批准现货比特币ETF以来，国际市场加速机构化进程。截至目前，全球比特币现货ETF已吸引超540亿美元净流入，其中贝莱德旗下IBIT管理资产规模突破500亿美元。
韩国央行承认，此类结构性变革正在重塑全球市场格局。自2020年起，比特币与标普500指数的相关性显著上升，主要受机构参与、企业财务部门采用及ETF扩张推动。
相比之下，韩国市场因监管限制、散户高度集中和资本管制，对这些全球趋势的传导反应较弱。然而，这种隔离状态正面临挑战。
韩国政府已于2025年6月允许非营利性机构出售加密资产，并开放专业投资者试交易。目前，关于是否批准现货比特币ETF的讨论已在立法层面展开。
韩国央行预测，若金融机构与外国投资者获准入场，将有助于建立稳定的做市机制，缓解流动性压力，降低交易量波动性，并逐步改善换手率过高的问题。
但同时，央行亦警示潜在风险：“当具备更优信息与资本的企业和外国投资者进入后，国内加密货币价格可能对供需变化更加敏感。”强调需在转型过程中加强监测与风险预警。
韩国加密货币市场正处于关键转折点。从激进买入转向获利了结，反映投资者行为日趋成熟，但也削弱了过去由散户主导推动全球行情的能力。随着监管框架逐步开放，韩国市场或将从单纯的交易量输出者，演变为更具深度与复杂性的资本流动节点。
未来几个周期的市场情绪模式，或将因此重塑。单靠韩国散户力量拉动比特币价格走势的时代，似乎正在落幕。
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