Ethena在10月市场崩盘中成为主要受害者之一，其核心收益稳定币USDe遭遇大规模赎回。数据显示，过去两个月内累计有80亿美元资金被赎回，总锁定价值（TVL）从148亿美元缩水至74亿美元，降幅达50%。
这一波动与美国证券交易委员会（SEC）对稳定币监管的持续施压密切相关。10月份的清算潮加剧了
币安平台上的脱钩风险，进一步打击市场信心。在此背景下，投资者迅速转向其他收益稳定币产品，如Sky的sUSDS和Marple的syrupUSDC，形成明显资金迁移趋势。
H2: USDe为何遭遇资金撤离？
尽管多数稳定币保持相对稳定，但USDe的表现明显落后。链上分析显示，其资产储备与收益机制面临结构性质疑，尤其是在高利率环境下，投资者更倾向选择风险可控、透明度更高的替代品。这种避险行为直接反映在交易量上——OBV指标已跌至历史低位，表明空头主导下的市场兴趣低迷。
H2: ENA暴跌62%背后的新动向
ENa代币价格在清算事件后一度跌破0.5美元，并在第四季度累计下跌62%，最低触及0.2美元以下。然而，价格下行并未引发全面抛售。相反，交易所外流通供应量反而上升，表明部分投资者正在利用低估值窗口进行长期持有。
BitMEX创始人Arthur Hayes在此期间完成关键操作：他抛售部分ETH，转而增持高贝塔值的DeFi资产，其中包括122万枚ENA，价值约25.75万美元。根据Lookonchain数据，这一行为并非孤立现象，反映出专业资本对Ethena生态潜在价值的认可。
H2: 市场趋势与未来展望
虽然当前美元兑人民币汇率未见强劲反弹，但美银美林等机构已出现活跃买盘迹象。结合近期市场情绪与链上数据，若后续政策环境趋于明朗，加之稳定币市场重新平衡，有望触发新一轮行情。
总体来看，尽管短期受监管压力影响，但价格回调为长期持有者创造了优质入场时机。随着市场逐步消化负面因素，未来可能出现技术修复与资金回流并行的局面。
最后想说的话：
- 自10月10日清算事件以来，Ethena的USDe已流失80亿美元资金。
- 尽管悲观情绪导致ENA下跌62%，但主要参与者却在逢低买入，预示潜在反转可能。
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