加密货币市场再度遭遇显著回调，比特币与以太坊未能实现预期中的‘圣诞行情’。这一现象背后，是机构投资者行为变化与宏观环境双重压力所致。根据阿卡姆数据，贝莱德在近期连续两次向Coinbase存入大量比特币与以太坊，其中昨日单次存入2292枚比特币（价值约2亿美元）及9976枚以太坊（价值约2900万美元），引发市场对大规模抛售的担忧。此前12月22日，该公司已存入2838.78枚比特币与29928枚以太坊，合计价值超3.4亿美元。
与此同时，加密货币ETF持续面临资金外流。数据显示，本周比特币ETF净流出达3.3亿美元，以太坊ETF则流出1100万美元。CoinShares报告进一步指出，上周比特币ETF资金流出高达4.6亿美元，以太坊ETP资金流出达5.55亿美元，反映出机构投资者对比特币和以太坊长期配置兴趣下降。
从宏观层面看，美联储在1月份FOMC会议中降息可能性较低，美国国内生产总值及失业救济申请数据强化了利率维持高位的预期，导致风险资产承压，加密市场亦难独善其身。
H2 比特币综合市场指数揭示熊市风险加剧
CryptoQuant分析显示，比特币综合市场指数（BCMI）虽低于均衡水平，但远高于历史低位，表明市场尚未完成底部构建。该指标当前状态提示：比特币可能正处于从牛市向熊市过渡的关键阶段，而非短期回调。若未来BCMI回落至2019至2023年区间，或预示更稳固的筑底过程。
来源：来自 CryptoQuant 的图表
H2 市场趋势与技术信号分析
尽管目前比特币价格仍维持在87,700美元附近，过去24小时出现小幅下跌，但技术面显示下行压力仍在累积。日线图显示，比特币交易价格为87,768美元，位于关键支撑位下方，若无法迅速企稳，可能进一步测试前期低点。
当前市场情绪受制于机构动向与宏观预期，交易活动趋于谨慎。长期持有者比例稳定，但短期投机资金正在撤离，形成典型的“去杠杆化”特征。
H2 未来展望：底部是否正在形成？
尽管短期内市场承压，但从链上数据分析，当前的调整或许正为新一轮周期奠定基础。若机构抛售节奏放缓、资金流出趋势逆转，且宏观经济转向宽松，则比特币价格有望迎来修复性反弹。然而，任何反转均需等待基本面与资金面同步改善。
比特币日线图显示，比特币交易价格为87,768美元 | 来源：BTCUSDT Tradingview.com
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