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近几个交易日，比特币市场承受显著抛售压力，投资者对短期价格走势愈发谨慎。周三，价格短暂反弹至90,000美元附近，为经历数周下跌的短期参与者带来短暂喘息，但未能持续，迅速回落至86,000美元关口，再次凸显卖方主导地位。
根据加密量化机构的数据，短期持有者支出产出利润率（STH-SOPR，30天）已降至0.98，低于1的临界点。这一指标表明，当前短期持有者在卖出时普遍处于亏损状态。历史数据显示，当该值持续低于1时，往往伴随信心下滑和止损行为激增，进一步加剧抛售压力。
阿德勒报告指出，此类情况通常预示市场情绪转向悲观。结合链上数据，当前已有大量短期持仓者进入亏损区域，恐慌性抛售的可能性上升。若无明确企稳信号，市场可能面临更深度调整。
自10月高点12.5万美元大幅回调后，比特币在87,000美元附近盘整。技术结构显示，价格已跌破50日与100日移动均线，并在反弹中未能重新站稳，目前均线系统呈下行排列，强化了中短期看跌趋势。
当前价格位于200日移动均线（红色线条）上方，该区域在86,000至88,000美元之间，被视为长期结构性支撑。历史上，若价格持续收于该均线下方，往往意味着更深回调或长期盘整阶段开启。
成交量变化也反映市场疲软。10月与11月的下跌伴随放量，而近期反弹则缺乏足够买盘支持，成交量低迷，表明推动反弹的并非真实现货需求，而是空头回补与战术性交易行为。
从技术形态看，比特币自峰值以来持续形成更低的高点，整体趋势仍显脆弱。要扭转局面，需重新站上95,000至100,000美元区间，并有效守住不断下移的移动平均线。否则，市场可能继续在支撑区附近震荡，或面临进一步测试底部的风险。
题图来自 ChatGPT，图表来自 TradingView.com。
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