2025-12-26 20:26:15

企业比特币持仓飙升：比特币价格走势背后的战略布局

摘要

截至2025年12月，全球多家上市公司和私营企业已将比特币纳入资产负债表，其中战略公司持有超67万枚比特币，占总量3.2%。这一趋势反映企业对数字资产的长期持有意愿，推动比特币汇率走强，并引发市场对监管与会计处理的广泛关注。

近年来，企业对比特币的采用速度加快，目前已有数十家上市公司和私营公司在其资产负债表上持有大量比特币。

企业为何大规模持有比特币？

公司列举了多种将比特币纳入其金库的理由：

对冲通胀和价值储存：随着各国央行扩大货币供应，一些公司将比特币视为“数字黄金”。比特币是一种稀缺资产，可以随时间推移保值。企业希望通过持有比特币而不是现金来对冲货币贬值风险。
国库多元化：与其让闲置资金坐等收益，企业财务主管不妨考虑将部分资产配置到比特币，以期获得潜在的收益。从这个角度来看，持有比特币是一种战略性资产配置，类似于将部分现金储备投资于股票或债券。
投资者信号：一些首席执行官（例如特斯拉的埃隆·马斯克、策略公司的迈克尔·塞勒、Block公司的杰克·多西）已经公开接受了加密货币。买入并持有比特币可以向投资者和客户表明，该公司具有创新精神，并且与加密货币的发展方向一致。
商业模式一致性：专注于加密货币的公司（交易所、矿工、区块链公司）自然会在其运营过程中积累比特币。对于像比特币挖矿公司这样的公司来说，每个挖出的比特币本质上都是收入；选择将其保留在资产负债表上，可以在价格上涨时提升股东价值。
战略定位：有些公司成立的初衷就是为了持有比特币。例如，日本公司元行星以及巴西的OranjeBTC，它们的组织结构类似于代理基金：核心业务是积累比特币，希望复制MicroStrategy的成功。

这些动机反映了更广泛的趋势——企业采用加密货币。许多分析师认为，随着比特币的成熟，更多机构投资者会将其与现金、债券和股票一起纳入考虑范围。

按持仓量排名的顶级比特币财资公司

数据截至2025年12月，基于当时比特币价格约88,000美元计算。

战略公司（MSTR，美国）：这家软件分析公司在比特币持有量方面遥遥领先于所有上市公司。截至2025年12月26日，战略布局671,268 BTC，比特币价值约为596亿美元。自2020年以来，该公司累计购入金额超过330亿美元。创始人迈克尔·塞勒认为比特币比现金更优越，是更高效的价值储存手段。
马拉松数字（MARA，美国）：Marathon是一家主要的比特币挖矿公司。截至2025年10月3日，报告拥有53,250 BTC，约合46.9亿美元。该公司并未将所有挖出的加密货币出售用于运营支出，而是战略性地持有大部分。
二十一资本（XXI，美国）：Twenty One Capital 是一家专注于加密货币的金融公司，于2025年底在纽约证券交易所上市。该公司持有43,514 BTC，资产负债表上显示其比特币持有量约为39亿美元。公司于2025年中期开始积累比特币，并以庞大资金储备起步。
元行星（MTPLF，日本）：这家在东京上市的公司是日本企业采用比特币的先驱。根据BitcoinTreasuries的数据，元行星持有30,823 BTC，约合27.3亿美元。公司公开宣布目标：到2025年底持有10,000个比特币。
比特币标准财库（BSTR，美国）：由比特币先驱亚当·贝克支持的SPAC公司，预计2025年底上市。启动时已注资30,021 BTC，价值约26.7亿美元，计划成为纯比特币持有者。
看涨（BLSH，美国）：Bullish是一家加密货币交易所，由前洲际交易所(ICE)董事长杰弗里·斯普雷彻联合创立。作为通过SPAC上市的公司，它持有24,300 BTC，约21.5亿美元。尽管成立时间不长，但其雄厚资金实力使其成为交易所中资金最雄厚的平台之一。
RIOT平台（RIOT，美国）：Riot（前身为Riot Blockchain）是另一家比特币挖矿巨头。据报道，账面持有19,324 BTC，约17.1亿美元。公司持续积累比特币，并将大部分挖矿收益再投资于储备，使其成为最受关注的企业金库之一。

全球企业比特币持有格局

战略公司持有的671,268枚比特币数量庞大，远超其他公司——仅此一家就占比特币总供应量的约3.2%。

第二大公众持有者持有数万枚比特币。值得注意的是，其中许多公司是矿工或加密货币企业。除了少数例外（如战略、特斯拉），这些非加密领域的现有企业都进行了大手笔投资。

新加入者如比特币标准财库、二十一资本、看涨等，凸显了专门用于持有比特币的新工具的创建趋势。

这些公司之间存在一些共同主题。多数公司强调透明报告：大多数会在新闻稿或提交给美国证券交易委员会（SEC）的文件中公布比特币购买情况，分析师也密切关注季度余额变化。

此外，交易所和加密金融公司因业务性质自然积累加密货币。例如，Coinbase的年度10-K报告会持续详细列出其持有的比特币数量。

全球性也值得关注。虽然前列公司多为美国和北美企业，但日本（元行星）、巴西（OranjeBTC）甚至德国（比特币集团SE）也纷纷入场。其中，巴西的OranjeBTC于2025年10月在B3交易所上线，核心资产为3,675个比特币，获包括Itaú BBA银行和Winklevoss兄弟在内的支持，反映出全球对企业持有比特币的兴趣日益增长。

未来影响与挑战

企业购买比特币的趋势具有多方面的影响：

增强合法性：随着越来越多知名品牌将比特币纳入资产负债表，比特币作为主流资产的地位得到巩固。持有这些股票的机构投资者间接接触到比特币，从而连接传统金融与加密货币领域。
市场影响：企业需求可能对价格构成上行压力，尤其在发布重大公告时。例如，战略公司的股价常在比特币大宗交易消息传出后上涨。然而，部分公司（如特斯拉、Coinbase）会保守披露数据，以避免引发利息成本上升或监管审查。
监管与会计挑战：企业必须探索如何对加密货币进行会计处理。目前，大多数企业需按公允价值或成本估值比特币，导致盈利报告波动。未来若监管明确将加密货币认定为战略资产而非无形资产，或将进一步鼓励企业持有。
资本竞争担忧：有分析师担心，积极囤积比特币可能挤占企业核心业务投资资金。特斯拉对是否进一步增持比特币的态度便体现了这一争议。