比特币在2025年第四季度末表现疲软，加剧了人们对市场调整阶段远未结束的担忧。10月初，比特币价格一度触及约126,200美元的峰值，但随后陷入持续下跌。截至发稿时，其市值已缩水30%，交易价格为87,436美元，较前一日下跌0.42%。
自峰值以来，比特币始终难以彻底重返92,000美元关口，屡次在高位受阻凸显出需求疲软和投资者日益谨慎。加密货币分析师GugaOnChain警告称，糟糕的季度收盘可能会将下行压力延续到2026年初，因为链上数据和市场情绪指标均表明熊市行情将持续。
投降指标显示市场压力或将延续至2026年
根据GugaOnChain在QuickTake帖子中的分析，比特币第四季度价格下跌19.15%，这一表现构成了看跌前景的基础。此外，多项关键的投降指标也表明市场尚未做好迎接任何形式的牛市复苏的准备。
例如，已花费产出利润率（SOPR）目前低于1，为0.99，表明投资者正在亏本出售比特币，这是熊市阶段的常见特征。同样，短期持有者MVRV（MVRV-STH）也低于1，为0.87，表明短期持有者目前处于深度亏损状态，更容易出现抛售行为。
GugaOnChain进一步指出，比特币供应量中亏损的比例已高达35.66%，这使得更多比特币持有者陷入重大亏损，从而降低了市场信心并加剧了市场压力。此外，恐惧与贪婪指数也跌至20，进入“极度恐惧”区域，表明市场参与者普遍悲观且规避风险。
来源：CryptoQuant
熊市确认指标
除了投降指标之外，GugaOnChain还强调了其他一些确认指标，这些指标表明短期内下行风险仍将占据主导地位。其中一项指标是市值增长率，以30天与365天移动平均线的差距比率衡量，目前为-11.65%，表明市场增长正在萎缩而非扩张。
机构资金流动也反映出信心减弱。美国比特币现货ETF在2025年12月18日至24日期间净流出资金达8.257亿美元，凸显出随着第四季度价格持续低迷，机构投资者的投资意愿有所下降。与此同时，Coinbase Premium差距仍为负值，为-66.11，表明与海外市场相比，美国投资者的需求疲软。
综合评估上述多项指标，GugaOnChain得出结论：加密货币市场未来两到三个月可能仍将处于熊市阶段。因此，投资者应预期在2026年第一季度市场将出现进一步回调，直至市场出现投降信号，需求趋于稳定。
比特币日线图显示，交易价格为87,660美元 | 来源：Tradingview.com上的BTCUSDT图表
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