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分析师兼 Into The Cryptoverse 创始人 Benjamin Cowen 近期指出，山寨币已连续四年在相对表现上落后于比特币，这一现象凸显了加密行业经历的最漫长熊市之一。
数据显示，自2022年以来，每年的K线图均以红色收盘，包括2025年底的最新数据。这表明，即便在美元计价上涨周期中，山寨币相对于比特币的价值仍在不断下降。
截至当前，比特币的市场主导地位达到59.58%，交易价格突破87,000美元。过去一年该比例上升2.58%，而五年内则累计下降16%。这一趋势反映出资金持续向比特币集中，而非分散至其他加密资产。
CoinMarketCap 的山寨币季节性指数目前为20/100，意味着在过去90天里，比特币的表现优于市值前100名中的80%加密资产。
尽管部分热门山寨币如PUMP、PENGU、APT、ENA和ASTER在过去三个月中出现60%至70%的跌幅，但其整体表现仍无法与比特币比肩。
本杰明·考恩的图表
这一长期弱势引发加密社区广泛讨论。一些观察者认为，四年的相对亏损可能预示着新一轮轮动周期的到来。
X用户 Grabowski Dylan 表示，2026年或将成为山寨币的转折年。比特币专家 Castillo Trading 也指出，完整的周期已经结束，价格反弹或即将出现。
然而，也有声音强调长期规律：几乎所有资产在长期视角下都会对比特币走弱。X用户 Decondejar评论称：“从长远来看，所有资产对比特币都会下跌。”
社区反应
科恩的核心观点是，山寨币通常仅在比特币大幅上涨后短期内跑赢，但难以持续领先。当前比特币价格为87,865美元，近一周无显著波动。
不过，部分行业领袖已释放积极信号。亚瑟·海耶斯表示正大规模增持DeFi代币如LDO。花旗银行与伯恩斯坦研究机构亦预测，到2026年比特币价格有望触及20万美元，这一预期或将带动整个加密生态复苏。
随着市场趋势逐步显现，投资者需关注比特币价格走势、市场主导地位变化及链上数据动向，以判断下一阶段的轮动时机。
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