Infinex公募遇冷：机制失误致募资低迷，FDV与锁仓成焦点

Infinex代币公募于1月5日在Sonar平台启动后遭遇显著冷遇，仅首日募资略超40万美元，占目标500万美元的8%左右，远低于预期。项目方随后承认销售机制设计失误，宣布三项关键调整：取消每人2500美元投资上限，允许自主决定投入金额；从随机分配转为‘最大-最小公平分配’，确保所有参与者分配均等直至供给耗尽，多余资金退还；维持Patron NFT持有者优先权，细则延后公布。 H2 Infinex的销售机制与背景 Infinex由Synthetix联合创始人Kain Warwick主导，定位为跨链聚合DeFi平台，逐步演变为非托管钱包超级应用，强调CEX级用户体验。此次代币销售为期7天，发售总量占总供应量5%，目标募资额从1500万美元下调至500万美元，完全稀释估值（FDV）由3亿美元降至9999万美元。另有2%代币计划通过Uniswap CCA出售。 销售规则中，部分代币分配给Patron NFT持有者，其余通过抽奖方式分配给非持有者。每枚Patron NFT赋予10万枚INX代币分配权，持有数量越多，可获额度越高。无NFT者可通过抽签参与，上限5000美元，最低投入200美元。截至2024年10月，项目已通过售卖约43,244枚Patron NFT筹集6770万美元，吸引彼得·蒂尔创始人基金、Wintermute Ventures、Framework Ventures、Solana Ventures等顶级机构及Vitalik Buterin、Anatoly Yakovenko、Stani Kulechov等知名天使投资人。 H2 启动首日募资不足10%，为何调整？ 核心争议集中在面向散户的公开销售却要求一年锁仓。这一设计与当前市场对流动性高度敏感的趋势背离，尤其在宏观环境趋紧、资金偏好快进快出的背景下，长锁仓显著提升机会成本，抑制参与意愿。 同时，项目在尚未形成稳定收入与现金流的情况下设定接近一亿美元的FDV，被广泛视为估值过高。投资者需为未来数年的增长提前买单，风险溢价明显上升。 数据显示，调整前公募进展缓慢，而调整后销售额已突破133万美元，占目标26.68%，参与地址达466个，总交易497笔。尽管有所回升，但整体仍显疲软。 H2 Polymarket同期现可疑押注 更引人关注的是，社区发现Polymarket上存在异常押注行为。在官方宣布取消募资上限前，某新地址投入6.18万美元，浮盈约3.09万美元。该地址在超过200万美元的稳妥押注中仅投7千美元，但在高风险的300万与500万美元押注中投入5.1万美元，且无历史交易记录。 截至发稿，Polymarket上押注总额超200万美元的概率升至98%，超300万美元为93%，超500万美元为78%，累计交易额已达325万美元。项目方未对此作出回应，内幕交易或信息泄露的猜测仍在发酵。 当前市场趋势显示，投资者对高估值、长锁仓、复杂规则的项目愈发谨慎。Infinex事件反映出，在构建去中心化金融生态的过程中，机制设计必须兼顾公平性、透明度与用户实际需求。若无法弥合信任鸿沟，即便拥有强大背书，也可能面临公募失败的风险。未来如何平衡创新与合规、激励与公平，将是整个行业需要持续探索的核心命题。