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稳定币正以不可逆的方式渗透进传统金融体系。Klarna在Stripe的Tempo网络上线KlarnaUSD；PayPal的PYUSD市值三个月翻倍，突破40亿美元；Stripe已开始使用USDC向商户付款；Cash App计划于2026年初向5800万用户开放稳定币收发功能。
这些举措背后是同一核心逻辑：稳定币显著降低结算成本、提升跨境可达性并实现秒级结算。对于年交易额达数万亿美元的平台而言，微小成本差异将带来数十亿级经济效益。
信用卡支付通常收取1%-3%的交换费，外加每笔0.10-0.60美元固定费用。而稳定币结算成本可降至几美分。即使仅覆盖部分交易流，也能大幅压缩运营支出。例如，在1万亿美元年交易总额下，降低1个基点即可节省1亿美元。
稳定币无国界限制，无需与各国银行谈判。跨境汇款不再需承担1%-3%的外汇费用。从纽约发送的USDC到达欧洲，路径与本地转账完全一致。唯一额外步骤是兑换为本地货币，若愿意持有美元资产，甚至可在交易所获取收益。
稳定币结算通常在秒级完成，且7×24小时运行，不受银行假期或系统延迟影响。这对高频支付、资金周转紧张的企业至关重要，极大减少运营摩擦。
并非所有公司都适合发行稳定币。多数企业面临的是“是否采用”的问题，而非“是否创建”。关键在于：能否将稳定币作为支付导轨嵌入产品，而非仅仅贴上品牌标签。
PYUSD最初是为抵御开放稳定币的脱媒风险而设。其4.38亿活跃账户构成强大分发基础。通过提供3.7%年化奖励，吸引用户留存。但真正价值来自降低对第三方轨道依赖，增强资金流控制力。目前收入贡献不足5%，但长期可能通过减少结算成本和提升用户黏性创造净收益。
作为先买后付服务商，Klarna在交易两端支付高额手续费。稳定币帮助其压缩结算成本，加快与商户的资金回笼。然而，其代币若无法在平台外被广泛接受，用户长期持有将无实际价值。因此，稳定币在此是工具，非独立产品。
Stripe选择不发行稳定币，而是支持现有资产如USDC。其2024年年交易额达1.4万亿美元，同比增长38%。通过收购Bridge Network，内化稳定币出入金通道与合规工具，强化对结算路径的控制。无论哪种代币主导，只要接入其系统，就能按交易量收费，形成可持续利润模式。
商户关注的核心是成本与效率。2024年美国商户因支付处理共支出1872亿美元，成为第三大运营开支。稳定币提供可预测、低成本、快速到账的替代方案。
Artemis 2025年调查显示，企业间稳定币支付已达64亿美元，较2023年增长10倍。但商户不会支持数十种代币。复杂性会削弱价值主张，只有能无缝嵌入工作流的稳定币才具生存空间。
当前90种稳定币中，仅有10种供应量超10亿美元。市场自然趋向少数高流动性和广泛接受度的资产聚合。
稳定币的本质不是创造新金融工具，而是优化资金流动效率。其价值取决于是否嵌入真实支付场景。
单纯发行代币的公司（如Agora、M0）若缺乏钱包、商户或结算渠道控制力，将处于价值链下游，难以建立持久优势。相反，控制分发、资金流或集成点的公司——如PayPal、Stripe、Cash App——才能获得杠杆效应。
随着《GENIUS法案》推动监管明晰，2025年成为关键节点。预计到2030年，稳定币总供应量将达1.6万亿美元，复合年增长率约40%。届时，主流稳定币份额或将下降，但长尾代币难以支撑大规模使用。
最终赢家将是那些将稳定币作为支付导轨而非品牌产品的公司。市场将筛选出少数具备明确产品市场契合度的资产，其余将被淘汰。
稳定币的普及并非源于创新，而源于实用性。企业不应将发行视为默认选项。真正的竞争优势来自对支付流程的深度整合，而非代币品牌。
在支付领域，简单性决定普及度。让资金流动更便捷的稳定币才能存活，其他将被遗忘。未来属于那些位于堆栈上游、控制关键节点的平台，而非仅靠铸造代币的参与者。
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