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比特币（BTC）在1月份经历了剧烈的波动。本周早些时候，比特币价格一度攀升至近四周以来的高点，但昨天短暂跌破9万美元。
根据BeInCrypto Markets的数据，最大的加密货币在1月份前五天均录得上涨趋势。周一价格一度飙升至95000美元以上，达到12月初以来的最高水平，之后回落。
1月8日，BTC短暂跌破9万美元，在币安交易所一度跌至89,253美元的低点。截至发稿时，比特币交易价格为91,078美元，较前一日上涨0.157%。
展望未来，三个关键信号表明，市场状况可能正在酝酿比特币价格出现潜在的空头挤压。简单来说，空头挤压是指价格上涨而空头头寸被挤压的情况。
杠杆会放大压力，因为交易者面临强制平仓，不得不购买比特币，这会进一步推高价格。这种购买行为会迅速蔓延至整个市场。
第一个迹象来自币安的比特币资金费率。在最近的一份分析报告中，Burak Kesmeci指出，自2025年11月23日起，币安的比特币资金费率在日线图上首次转为负值。
该数字反映了永续期货头寸的维护成本。当资金利率为负时，空头头寸占据主导地位，卖空者需向多头持仓者支付维持其持仓的费用。
目前的资金费率为-0.002，远低于11月份上次出现负值时的-0.0002。上次负值之后，比特币价格从86,000美元上涨至93,000美元。1月份更为明显的负利率表明衍生品交易员的看跌情绪更加强烈。
“资金状况更加恶化，价格也持续承压。这种组合增加了空头挤压的可能性，比特币价格出现大幅反弹也不足为奇。”凯斯梅奇写道。
其次，另一位分析师指出，比特币价格一直呈下降趋势。与此同时，未平仓合约量持续上升，该分析师将这种组合解读为潜在空头挤压的迹象。
“这是即将发生空头挤压的典型迹象！”邮政读。
未平仓合约量反映了未平仓衍生品合约的数量。当价格下跌时，未平仓合约量增加，通常表明新的仓位正朝着价格下跌的方向建立，这往往表明空头头寸增加，而不是多头头寸平仓。
这可能会造成不对称风险，因为如果价格反弹，拥挤的空头头寸可能会使市场容易受到快速清算的影响。
最后，根据CryptoQuant的指标，比特币的预估杠杆率已升至一个月来的最高点。该指标追踪交易者持仓中借入的资金水平。高杠杆会放大潜在的盈利和亏损，因此即使是微小的价格波动也可能引发大规模清算。
例如，使用10倍杠杆的交易员，若比特币价格下跌哪怕只有10%，就可能面临清算。目前的杠杆率表明，许多市场参与者已经增加了风险，押注价格会继续下跌。如果比特币价格突然反弹，高杠杆风险极大。
随着这三个指标的趋同，如果价格反弹引发过度杠杆的空头头寸出现连锁清算，比特币可能会越来越容易出现大幅上涨。
然而，空头挤压是否真的发生，将取决于更广泛的市场催化剂，包括宏观经济发展、现货市场需求和整体风险情绪。如果没有明确的看涨触发因素，看跌局面可能持续，延缓或削弱任何潜在的挤压。
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