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1688年，伦敦爱德华・劳埃德咖啡馆曾是船长与富商聚集之地。他们以个人财富为高风险航行提供担保，通过承担风险获取回报，同时降低整体系统风险。这一模式在今天迎来数字化延续——美国证监会（SEC）新规明确，加密货币质押行为若有助于区块链运行，即被视为合规，不构成证券。
2025年7月3日，雷克斯Shares公司推出Rex-Osprey Solana + Staking ETF，成为美国首只直接提供加密资产敞口并附带质押奖励的上市基金。该产品通过开曼群岛子公司持有SOL代币，并将至少一半持仓用于质押，实现资产增值与网络安全双重目标。
此举标志着加密质押正式进入主流金融体系。其他行业巨头也迅速跟进：
（注：Bit Digital为纳斯达克上市公司，股票代码BTBT，总部位于纽约，亚洲总部设于香港，前身为点牛金融，后转型为矿业公司。）
推动此次变革的核心有两大因素：
SEC明确指出，只要质押行为旨在支持区块链网络运行，如验证交易、打包区块等，就不属于“投资合同”，无需受制于Howey测试。这意味着单独质押、委托质押及通过可信交易所参与质押均被排除在证券范畴之外。
（注：Howey测试是判断加密资产是否构成证券的关键标准。）
但需警惕：承诺固定收益的DeFi组合或流动性挖矿仍可能触发监管审查。
该法案旨在明确数字资产的监管归属，保护节点运行者、质押参与者及自托管钱包用户，避免其被归类为华尔街经纪人。法案设立“投资合同资产”类别，建立评估机制，允许项目在满足条件后由SEC转至CFTC监管。
这为投资者提供了更透明、更安全的参与环境。此外，质押收益在取得支配权时按普通收入计税，后续出售则适用资本利得税，所有收入须向美国国税局申报。
尽管以太坊价格稳定在2500美元左右，其质押生态却持续升温。截至2025年7月，质押的ETH总量已突破3500万枚，占流通总量近30%，创下历史新高。
https://dune.com/queries/1941407/3202651
BitMine Immersion Technologies完成2.5亿美元融资，专项用于购买并质押ETH，Fundstrat创始人Tom Lee出任董事长。该公司认为，质押收益叠加资产升值，未来回报将超越传统国债。
SharpLink Gaming实现198,167枚ETH全质押，仅在6月一周内便获得102枚ETH的质押奖励。
与此同时，多家以太坊ETF发行方正申请质押资质。彭博分析师预测，未来数月内质押型ETF获批概率高达95%。贝莱德数字资产负责人表示，质押机制将成为以太坊ETF的“颠覆性转折点”。
https://x.com/VitalikButerin/status/1936036966904308203
长期以来，传统金融难以理解加密货币的价值主张。但“收益率”是华尔街最熟悉的词汇之一。
一只受监管的加密基金，每年提供3%-5%的质押收益，同时具备标的资产长期增值潜力，对养老基金、保险公司等机构极具吸引力。
核心突破在于合法性。当养老金可通过合规ETF获得以太坊敞口，并通过保障网络安全获取稳定回报，这不仅是技术进步，更是行业里程碑。
良性循环已然形成：更多机构参与质押 → 网络安全性提升 → 吸引更多用户与开发者 → 应用规模扩大推高交易费 → 质押收益进一步上涨。这一正向反馈机制惠及所有参与者，标志着加密经济进入新阶段。
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