华尔街转向高风险无盈利公司，市场趋势引发关注

华尔街正在抛弃那些盈利能力强的科技精英，转而选择一批既没有盈利也没有道歉的野蛮公司。这一转变标志着市场风向的根本性变化。 所谓的“无利可图的858”（即罗素300指数中亏损的股票）已成为推动最新一轮高风险反弹的核心力量。对利润的痴迷已悄然退场，投资者正将资金注入风险更高、波动性更大的企业。 自4月8日市场触底以来，该指数中涨幅超过两倍的14只股票里，有10只从未实现盈利。这一数据来自Bespoke Investment Group，直接改变了当前市场的讨论焦点。 截至6月底，这858家尚未盈利公司的平均回报率达到36%，超过了真正产生收入的盈利公司。这一现象揭示出当前市场趋势已脱离基本面逻辑，进入情绪驱动阶段。 Avis Budget Group、Carvana 和 Aeva Technologies 成为本轮浪潮中的领涨者。自4月以来，Avis股价上涨188%，Carvana上涨98%，自动驾驶激光雷达制造商Aeva股价飙升457%。这些表现与2019年3月以来的模因股票热潮如出一辙——廉价资金与政府刺激共同推高了投机热情。 交易员放弃现金流，转而追逐刺激型股票。高盛追踪散户偏好的指标已创下新高，这是自2021年11月以来首次。当时投机情绪达到顶峰，随后加息周期开始冲击脆弱市场。 盈透证券首席策略师史蒂夫·索斯尼克指出：“我们尚未看到全面爆发的‘逃向垃圾股’，但明显许多交易背后的动机并非基于贴现现金流分析。” 从盈透证券的交易数据看，这种趋势愈发极端。像Cyngn这样的自动驾驶公司几乎无收入，估值低于1亿美元，但其股价在三个月内几乎翻倍。尽管今年迄今仍下跌90%，却依然吸引大量交易涌入。这些曾被投资者抛售的股票，如今已占据交易仪表板首位。 疫情时期的热门股再度回归。曾经在封锁期走红的Avis再次领涨；二手车经销商Carvana在经济低迷时惨遭重创，如今自4月起股价几乎翻番。Aeva超400%的涨幅表明，这波涨势已蔓延至多个非主流领域，不再局限于大型科技或人工智能公司。 嘉信理财高级投资策略师凯文·戈登警告：“如果低质量、投机性股票长期主导市场，可能引发系统性风险。”但他也承认，散户已被训练成逢低买入模式，且在多数情况下仍是合理策略。 是什么推动这轮强劲势头？降息预期、经济韧性以及特朗普总统领导下的政治宽松政策预期交织成乐观氛围。对白宫将在贸易和通胀问题上采取更温和立场的预期，进一步提振市场信心。 6月就业报告成为最新惊喜：就业增长稳定，失业率从4.2%降至4.1%，超出《华尔街日报》经济学家预测。这一数据强化了2025年下半年经济有望强劲增长、通胀可控的判断。 假期前夕，标普500与纳斯达克指数双双创下历史新高。此前弥漫的恐慌情绪彻底消散。三个月前零售信心跌至2009年以来最低水平，如今交易员们只担心错过下一轮上涨，“YOLO交易”依然活跃。 B. Riley Wealth Management首席市场策略师Art Hogan表示：“第二季度投资者心态转向风险偏好时，传统资金回流苹果、亚马逊等大厂。现在，一群‘人生只有一次’的超级风险投资者再度进场。” 这类投资者也推动了杠杆ETF的爆发。景顺旗下ProShares UltraPro QQQ基金，旨在放大纳斯达克100指数日回报两倍，自4月初录得创纪录资金流入。自4月8日以来，该基金涨幅逾100%。唯有散户无视风险警告，方能实现如此成果。 然而，崩盘风险始终存在。ClearBridge Investments高级分析师Josh Jamner提醒：“虽然部分投机性投资可能大幅上涨，但从长期看，绝大多数股票回报最终都会回归盈利基本面。” 当前市场趋势反映出投资者对高波动性资产的偏好上升，也凸显出“市场趋势”与“基本面”的背离。尽管短期情绪高涨，但长期可持续性仍待验证。投资者需警惕“价格显著波动”背后隐藏的风险。