loading...
知名经济学家洪灏近日在一场线上对话中深入探讨“稳定币：只是一股热潮还是真正的游戏规则改变者？”这一议题，释放出关键信号。
根据香港金融管理局的审批机制，任何希望发行稳定币的机构必须获得明确许可。洪灏表示，腾讯、阿里巴巴、京东等具备长期运营历史和雄厚资源的互联网巨头拿到牌照并不意外，这体现了监管对实力主体的筛选。
相较之下，美国的稳定币环境被形容为“狂野的西部”。2022年末，Circle发行的USDC曾一度暴跌20%，暴露出系统性风险。而香港则强调稳定性与审慎管理，多数稳定币将锚定港元而非美国国债。由于港元与美元挂钩且香港金管局拥有庞大外汇储备，其支撑能力可能优于依赖美债的美国体系。
当前全球稳定币市场规模约为2500亿美元，但洪灏预测，随着更多机构参与及运营方案落地，这一数字将快速攀升至超过万亿美元。
他指出，理论上，稳定币发行会提升对美国国债的需求，因为多个参与者可基于美债发行稳定币。货币乘数上升，流动性增强，形成对安全资产的新需求。尽管如此，这种需求能否持续，最终仍取决于美国政府的财政健康状况。
中国虽对加密货币保持谨慎，但稳定币在跨境交易中的优势不容忽视。目前近50%的中国跨境贸易以人民币结算，稳定币有助于外国企业更高效地与中国开展业务，降低交易成本并提升速度。
然而，去中心化特征可能对现有支付系统构成挑战。稳定币若绕过SWIFT与美元体系，或将冲击中国正在推广的CIPS（人民币跨境支付系统）。同时，非政府主体发行稳定币也带来监管套利风险，对资本账户管理与金融稳定构成潜在压力。
据美国银行估算，每有1美元转入稳定币，就有0.9美元流入美国国债。短期内，这有助于压低美债收益率，缓解财政压力。
但从长远看，真正决定美国国债需求的，是财政可持续性。无论通过稳定币还是传统渠道，投资者对美债的信心始终建立在政府治理能力之上。
尽管多数稳定币仍锚定美元，但洪灏认为，未来可能出现与黄金、瑞士法郎或英镑挂钩的新型稳定币，前提是这些资产在全球储备体系中具有足够地位。
无论如何，稳定币热潮已经开启。香港股市中相关概念股应声上涨，反映出市场对其前景的高度期待。展望未来，稳定币技术将在日常支付、跨境结算乃至金融基础设施中扮演越来越核心的角色，这无疑是一种不可逆转的趋势。
657
284
437
916
572
428
389
296
200
877
