2025-07-09 19:13:03

以太坊五大上涨逻辑浮现，或迎结构性价值重估

摘要

2024年12月以太坊暴跌超65%后，政策框架清晰化、机构资本回流、基金会治理改革、链上数据背离及行业信仰回归，多重因素推动ETH迎来结构性价值重估。当前质押量破3500万枚，长期持有者积累达2280万枚，以太坊ETF连续九周净流入，市场趋势已现。

2024年12月，ETH从4000美元一路下挫至1400美元，跌幅超过65%，交易员与早期巨鲸全面抛售，市场筹码经历剧烈洗牌。ETH/BTC汇率一度跌至0.018，逼近2019年牛市起点水平。然而，在多数人失去信心之际，以太坊正悄然酝酿一场结构性价值重估。以太坊五大上涨逻辑显现，或迎结构性价值重估

政策东风：加密监管框架逐步成型

宏观层面，加密资产正走出灰色地带。《GENIUS Act》《CLARITY Act》等关键立法取得突破，SEC亦在探讨为DeFi建立豁免框架。监管思路由排斥转向接纳，从打压走向“有限鼓励”。作为去中心化金融与稳定币的核心结算层，以太坊天然嵌入合规体系之中。当监管边界趋于清晰，最先被机构重新评估的，正是具备“正统基础设施”属性的以太坊。政策收紧的边际影响正在减弱，政策东风已开始吹动市场情绪。

资本归来：机构增持点燃新叙事

自美股上市公司SharpLink宣布将ETH纳入战略储备以来，Siebert Financial、Treasure Global、Bit Digital等相继跟进。被称为“ETH版微策略”的SharpLink再度增持7689枚ETH，总持仓量达205634枚，按当前2600美元计价，市值约5.3亿美元。资本嗅觉敏锐。7月3日，Abraxas Capital从币安和Kraken提取48823枚ETH（价值1.26亿美元）；疑似关联Matrixport的钱包则从币安和OKX提取40734枚（价值1.04亿美元）。 1confirmation创始人Nick Tomaino披露，Coinbase持续囤积ETH，资产负债表中持有超3.35亿美元的ETH。Robinhood也计划效仿，其他机构或将陆续加入。尽管仍处早期阶段，但这一轮资产配置潮标志着以太坊资产属性的重估正在进行。以太坊五大上涨逻辑显现，或迎结构性价值重估

基金会自我修正：治理透明化提速

曾被质疑为“透明度不足”的以太坊基金会，正推进深度治理改革。组织裁减研发团队，优化结构，并发布新版财政政策文件，明确资产管理策略、ETH出售机制及对DeFi生态的长期承诺。此举不仅是自我矫正，更是向市场释放信号：以太坊将持续捍卫其可信中立性与制度正当性。治理透明化成为支撑长期价值的重要基石。

数据支撑：链上指标呈现背离信号

链上数据正揭示以太坊的坚实根基。截至当前，基于以太坊的稳定币周活跃独立用户数突破75万，创历史新高。其中USDT与USDC在以太坊上的流通量分别为730亿美元和410亿美元，合计占稳定币总市值约85%。 CryptoQuant数据显示，2025年6月以来已有超50万枚ETH新增质押，全网质押总量首次突破3500万枚，达历史峰值。未曾出售过ETH的“积累地址”总持仓升至2280万枚，创下纪录。在6月盘整期，长期持有者买入显著增加，积累量与价格走势形成明显背离，反映出强烈的囤积倾向，预示着潜在的上行动能。以太坊五大上涨逻辑显现，或迎结构性价值重估

以太坊现货ETF连续九周录得净流入。Bitwise首席投资官Matt Hougan表示，下半年资金流入将大幅加速，因越来越多稳定币与股票将在以太坊链上交易。传统投资者对此类场景接受度高。2025年6月单月流入已达11.7亿美元，若维持此趋势，全年流入或突破100亿美元。以太坊五大上涨逻辑显现，或迎结构性价值重估

行业视角：信仰者回归，共识重塑

多重基本面改善之下，行业领袖纷纷发声，重新锚定市场信心。

1confirmation创始人：以太坊是行业基石

Nick Tomaino强调，以太坊是整个行业持续发展的基石。他指出，可信中立、开源与无许可创新的价值观必须传承。尽管企业采用金库策略等趋势与核心价值观无直接关联，但不代表其不具价值。引用Hal Finney观点：“计算机可解放人类，而非控制他们。”

Bankless联创：MEV最小化助力传统金融采纳

David Hoffman认为，以太坊在可信中立与矿工可提取价值（MEV）最小化方面的投入，可能成为其在传统金融领域采纳的关键优势。类似Robinhood使用单一排序器的系统不存在非法MEV问题，而以太坊在公平基础设施上的投入，相当于传统金融中的“合规”努力。这种技术可信度将成为吸引机构的重要砝码。