Pump.fun高估值发币引争议，40亿美金估值背后暗藏抛压风险

Pump.fun于7月9日正式发布平台代币PUMP，最大供应量达1万亿枚，募资部分占总供应量33%，定价为0.004美元/枚，整体估值高达40亿美元。该批代币将在上线首日全部解锁，意味着至少13.2亿美元的潜在抛压。截至7月11日，盘前交易价格约为0.0051美元，较募资价溢价约22%。这一高估值发行在当前山寨币市场流动性偏紧、情绪低迷的背景下，引发广泛质疑。 尽管自2024年1月上线以来，Pump.fun已累计创收近6.7亿美元，单日手续费峰值接近700万美元，一度垄断Solana生态MEME代币发行赛道，但其主导地位正面临严峻挑战。数据显示，竞争对手letsbonk.fun在7月10日24小时内完成15,600次代币发行，超越Pump.fun的11,500次，以49.8%市场份额首次反超前者40.9%的份额。虽随后回位，但此次事件暴露了其护城河正在被侵蚀的事实。 从代币经济模型看，PUMP代币仅用于平台推广，不具治理权、收益分成或费用返还等基本经济权益，属于典型的“纯叙事型”代币。相比之下，letsbonk.fun通过1%交易费中35%用于回购销毁、30%注入流动性池的方式构建通缩与做市双机制，有效增强代币持有吸引力。而Jupiter Studio的JUP代币则支持质押激励与社区治理，形成更完整的价值闭环。相较之下，PUMP缺乏长期持币激励，难以绑定用户利益。 此外，本次公募轮规模高达6亿美元，远超行业常规，且所有代币均在一级市场直接发售，导致二级市场买盘严重不足。开盘即释放13.2亿美元抛压，在资金接力意愿有限的环境下，极易引发价格快速回落。当前山寨币市值虽随比特币反弹回升至约1.3万亿美元，但整体仍未出现结构性回暖迹象，市场对高估值、高抛压项目保持高度警惕。 综合来看，尽管Pump.fun仍具备品牌优势，但其高估值发币行为在竞争加剧、代币机制薄弱、宏观情绪保守的三重压力下，存在显著破发风险。未来能否扭转局势，取决于项目方是否能在压力释放后，推动更具可持续性的生态建设与价值体系重构。 风险提示：本文信息仅供参考，不构成任何投资建议。加密货币投资具有极高风险，过去表现不代表未来结果，投资者应根据自身情况审慎决策。