以太坊突破3000美元，5家美股公司集体布局战略储备

过去一个月，以太坊（ETH）从2100美元一路攀升至3000美元，创下阶段性新高。在此轮上涨中，美股公司与矿业企业纷纷宣布将ETH纳入「战略储备」资产配置，部分企业甚至出售全部比特币，转而用现金购入以太坊。据统计，被称为「以太坊战略储备公司」的企业在过去一个月内共购入超过54.5万枚ETH，总价值逾16亿美元。 作为首家将ETH列为战略储备的公司，SharpLink (SBET) 在宣布增持后，其股价从3美元一度飙升至100美元以上，随后回落至个位数，引发市场广泛关注。目前，其股价再度回升至20美元以上，显示出投资者对这一概念的持续兴趣。 近期，SBET在短短5天内大举购入近5万枚ETH，使其持有的以太坊总量已超越以太坊基金会，成为链上最大单一机构持币者之一。此外，该公司已将部分持有的ETH质押于链上，截至7月8日，累计获得质押收益322枚ETH，实现资产复利增长。 目前，明确将ETH列为战略储备的美股公司共有5家： - SharpLink Gaming (SBET) - BitMine Immersion Technologies (BMNR) - Bit Digital (BTBT) - Blockchain Technology Consensus Solutions (BTCS) - GameSquare (GAME) 这些企业的持股数量及估值结构可通过mNAV（流通总市值与净资产价值比率）进行评估。该指标反映公司市值与其所持加密资产之间的脱节程度，是衡量市场情绪溢价的重要工具。 mNAV计算公式为：公司股票流通总市值 ÷ 所持ETH总价值。当mNAV值较高时，表明市场投机情绪浓厚；低于1则可能代表低估或悲观预期。 以比特币战略储备公司为例，截至2025年5月，MicroStrategy (MSTR) 的mNAV约为1.78倍，历史上曾达4.5倍高点，对应牛市周期和大规模增持阶段。低点则出现在熊市期间，显示投资者不愿支付情绪溢价。 根据行业标准，mNAV处于2至2.5倍区间被视为相对理性，代表中性投资情绪。当前数据显示，SBET与BTCS的mNAV接近此区间，而BMNR和BTBT则略高于2.5倍，可能反映出一定程度的情绪溢价。 值得注意的是，BMNR与BTBT原为矿企，除持有ETH外，还拥有其他资产如矿机、电力资源等，其真实净值尚未完全体现于当前估值中，因此需谨慎解读。 综合来看，目前以太坊战略储备相关公司的估值仍处于合理范围，尚未出现典型的FOMO（害怕错过）情绪，市场追捧尚在可控区间。 如果未来几个月以太坊价格继续上涨至5000美元，假设各公司持有量不变且不增发股份，并按较为理性的溢价率（mNAV=2）估算，相关股票潜在涨幅如下： - SBET：当前股价约20美元，预计可升至60至80美元区间 - BTBT：当前股价约15美元，预计可达45至60美元 - BMNR：当前股价约12美元，预计可达36至50美元 - BTCS：当前股价约8美元，预计可达24至30美元 - GAME：当前股价约6美元，预计可达18至24美元 需要强调的是，若ETH真正突破5000美元，市场可能愿意为这些公司支付更高溢价，届时实际涨幅或远超预测。同时，随着持续质押收益累积，各公司实际持有的ETH数量也将逐步增加，进一步放大资本回报。 为何以太坊突然成为机构新宠？多家公司在公开声明中指出三大核心逻辑：一是参考MicroStrategy通过比特币储备实现市值跃升的成功路径；二是以太坊具备质押机制带来的稳定现金流收益，属生产性资产；三是其在现实世界资产代币化（RWA）与传统金融融合（TradFi）中的关键地位。 Bit Digital CEO Sam Tabar表示：「我们才刚刚开始。这只是热身而已。想想Saylor是如何通过循环发行股票收购比特币，然后比特币不断上涨，使他更有能力重复整个过程。」 Primitive Ventures在其研究报告中强调：「以太坊具备质押和DeFi生态中的天然收益能力，是真正的生产性资产，而比特币则缺乏此类机制。SBET有望直接利用以太坊的链上机制实现复利增长，为股东创造真实可量化的收益。」 BitMine Immersion Technologies CEO则指出：「以太坊之所以具有吸引力，是因为它是现实世界资产代币化的第一层区块链。随着金融世界和现实世界中越来越多的事物被代币化，像高盛、摩根大通以及亚马逊、沃尔玛这样的机构，就像他们对待稳定币所做的那样，也会希望质押以太坊本身。我们在做这些企业未来会做的事。」