日本参议院选举结果冲击日元汇率 市场聚焦贸易谈判与政策不确定性

周日，日本首相石破茂领导的执政联盟在参议院选举中遭遇历史性挫败，失去议会控制权，沦为少数派政府。这一结果虽早有预期，但正值日本竞相在8月1日最后期限前与美国总统唐纳德·特朗普达成关税协议的关键时刻，进一步放大了市场不确定性。 选举后，日元兑美元汇率迅速走弱，市场焦点转向未来财政政策与货币政策的可能调整。由于自民党面临减税压力，而日本债务已占GDP比重达2.5倍，任何大规模支出计划都需依赖更多发债，这直接推高长期国债收益率。数据显示，30年期日本国债收益率已较年初上涨80个基点，创下多年新高，收益率曲线达到最陡峭水平，10年期与30年期利差超150个基点。 尽管日本央行于2025年1月加息25基点，但此后连续六次维持利率不变，内部政策分歧显现。央行行长植田和男近期释放鹰派信号，称将评估加息时机，但政治动荡背景下，政策转向仍存变数。 分析师警告，若石破茂辞职，或引发新一轮市场波动。巴克莱预测，若消费税下调5个基点，30年期国债收益率或再升15至20个基点。同时，外国投资者正将日元视为危机对冲工具，其避险属性因国债市场承压而增强，形成复杂博弈。 当前，日元汇率在140至160区间震荡，而日经225指数自特朗普宣布全球关税计划以来已上涨逾11%，显示市场对贸易风险的消化能力。然而，随着美日谈判窗口收窄，日本出口导向型产业面临严峻考验，全球金融市场将持续关注日本政策路径的演变。 H2 财政压力与政治风险交织：日元走势的关键变量 日本执政联盟失去参议院多数席位，意味着未来政策推进将更加艰难。反对党普遍主张削减消费税，甚至提出取消增值税，此举虽可缓解民生压力，却将加剧预算赤字，迫使政府发行更多债券。在此背景下，市场对日本财政可持续性的担忧升温，成为日元贬值的重要驱动因素。 H2 美日贸易谈判倒计时：外部风险持续施压 尽管日本国内政局动荡，但外部环境同样不容乐观。美国方面持续施压，威胁对日本汽车加征25%关税，谈判进入关键阶段。三菱UFJ银行测算，若谈判破裂，日元可能骤贬至160关口，对日本经济造成重创。 H2 市场反应与未来展望：警惕“利空出尽”后的反向波动 市场早已提前消化执政联盟失利的预期，因此选举结果公布后，日元一度反弹，但随后再度承压。澳洲联邦银行策略师指出，投资者正进行空头回补，但对后续政策方向的不确定性仍持谨慎态度。未来数周，市场将密切跟踪石破茂是否留任、新内阁组建进展以及秋季国会的财政审议动向，这些都将成为决定日元走势的核心变量。