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本文所提及市场、项目、币种等资讯、观点及判断，仅供参考，不构成任何投资建议。
BTC本周开于119130.81美元，收于117312.70美元，下跌1.53%。盘中最高触及123231.07美元，最低下探115697美元，振幅达6.32%，成交量显著放大，反映出市场交易活跃度提升。
在美联储9月降息预期持续的背景下，资金积极布局，推动比特币创下历史新高。然而，随着价格冲高，市场进入高位调整阶段，长期持有者开始阶段性减持，形成明显抛压，对价格上涨构成抑制。
值得注意的是，尽管比特币突破12万美元，其市占率单周下降4.83%，跌至61.5%，表明资金正从主流币向山寨币轮动，为“Altseason”再度启动提供动能。
7月15日公布的美国6月季调后CPI年率为2.7%，符合预期；核心CPI年率为2.9%，低于预期的3.0%，显示通胀压力略有缓解，未引发美联储转向鹰派。
7月16日发布的PPI数据显示，6月年率为2.3%，低于预期的2.5%和前值2.7%，反映经济呈现温和降温迹象。受此影响，市场对9月降息的概率虽小幅下滑，但仍维持在50%以上。
政治与贸易不确定性依然存在。特朗普政府于7月11日将加拿大关税提高至35%，并陆续向欧盟、墨西哥等二十三国发出20%至50%的税率通函，所有措施均设定8月1日为生效节点。此外，《大而美法案》进入参议院审议，若落地，十年赤字率或升至9%，叠加关税带来的通胀风险，加剧财政与货币双重扩张下的滞胀担忧。
美股表现强劲，纳斯达克上涨1.51%，标普500上涨0.59%，道琼斯微跌0.07%。美元指数反弹0.64%至98.46，实现连续两周回升，美债收益率保持稳定，黄金微跌。
7月17日，美国众议院一次性通过《GENIS Act》《CLARITY Act》和《Anti-CBDC Act》三大加密法案。其中，《GENIS Act》次日即被特朗普签署，标志着美国稳定币正式迈入合规时代，也意味着稳定币从支付工具逐步扩展至储值资产，成为加密生态第二大核心用例。
该利好消息直接提振市场情绪，以太坊单周涨幅超过20%，带动整个山寨币市场回暖，再次激活“Altseason”行情。
技术面来看，比特币目前位于“特朗普底”之上，处于牛市第一上升趋势线与第二上升趋势线之间，整体形态维持多头格局。
随着立法支持落地，上市公司成为加密市场关键买家。据Coindesk统计，第二季度公众公司已通过现货ETF渠道超越传统机构，成为比特币最大买入方。这一趋势自去年12月以来明显加速，与特朗普当选后的亲加密政策取向高度吻合。
当前上市公司持有的加密资产已从比特币扩展至各类山寨币乃至MEMECoin，为市场提供了结构性资金支持，并有效扫清了本轮“Altseason”启动的逻辑障碍。
本周通过比特币现货ETF流入资金达23.59亿美元，以太坊现货ETF通道则流入22.58亿美元。尤其在7月17日和18日，以太坊ETF单日流入额首次超过比特币，具有里程碑意义。
伴随第四波上涨周期推进，长持者出现集中抛售。eMerge Engine链上数据显示，上周超过15万枚比特币发生移动，交易所层面长短持者合计抛售19万枚，抛压显著放大。
历史规律显示，牛市进程中长持者阶段性减仓是正常现象。其对价格的影响取决于后续买力是否能有效承接抛压。当前市场买盘力量主要来自企业采购与散户通过ETF渠道的持续流入，具备支撑能力，预计调整后仍将延续上行趋势。
根据eMerge Engine提供的EMC BTC Cycle Metrics指标，当前数值为0.5，处于上升周期阶段，表明市场仍处于主升浪初期。
EMC Labs（涌现实验室）由加密资产投资人与数据科学家于2023年4月创立，专注于区块链产业研究与二级市场投资。团队以产业前瞻、深度洞察与数据挖掘为核心竞争力，致力于通过研究与投资推动区块链技术发展，助力加密资产为社会创造长期价值。
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