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美国经济正迈向“战时模式”，知名交易员亚瑟·海耶斯预测，加密货币将在这一转型中扮演关键角色。但真正承担资金流动的并非比特币或以太坊，而是稳定币。
随着特朗普政府计划通过大规模信贷扩张支持国防生产，传统投资者如婴儿潮一代和华尔街机构已不再是新增债务的主要买家。相反，以Tether为代表的稳定币发行者将利用加密市场的流动性，直接购买美国国债，成为新型财政支撑力量。
以稀土企业MP Materials为例，该公司获得摩根大通与高盛共10亿美元贷款，用于建设工厂。其背后是国防部设定的稀土最低收购价——为市场价格两倍，并直接持股成为最大股东。银行因此愿意放贷，因为风险由政府担保。
资金流入后，创造等量法币，用于建厂、支付工资并刺激消费循环。与此同时，政府通过新发国债采购稀土，银行则将贷款转化为美联储准备金，再购入国债。整个过程实现三方共赢：银行稳健、政府得资源、企业盈利增长，同时法币供应量上升。
该模式无需国会批准，五角大楼可直接签署合同。银行争相为“关键领域”项目融资，政客也竞相争取项目落地。这构成一个高效驱动增长与通胀的引擎。
亚瑟强调，信贷扩张速度远超实际生产力提升，劳动力与原材料无法凭空增加，而法定货币却可无限增发，导致通货膨胀难以避免。工资上涨、物价飙升，未被纳入银行体系的人群将承受更大压力。
但解决之道在于制造金融泡沫。若某一资产类别快速升值，公众可能忽略实际生活困境，转而感觉更富有。中国曾借房地产泡沫实现此目标，美国或将复制路径于加密货币领域。
亚瑟设计了一个结合美国银行储备与负债的指数，并映射至比特币价格走势。数据显示，当信贷规模翻倍，比特币价格最高可达15倍涨幅。换言之，法币越增发，加密货币越走强。
更重要的是，这一过程具有广泛社会基础。相比股票，更多年轻人、少数族裔及低收入群体选择加密货币作为投资标的。当价格上涨，财富效应覆盖更广人群，政治吸引力极大。
若配合401(k)退休账户允许投资加密货币（总额达8.7万亿美元）以及取消资本利得税等政策，牛市将彻底点燃。
真正的关键不在于“泵”，而在于“循环”。当加密货币市值上升，部分资金流入稳定币市场。据亚瑟估算，约9%的加密货币总价值将进入稳定币体系。
这些稳定币通常投资于短期国库券，兼具安全与高流动性。市场越繁荣，稳定币资产管理规模（AUM）越大，购买国债的能力越强。
假设到2028年加密货币市场规模达100万亿美元，亚瑟预计其中9万亿美元将流入稳定币，对应国债需求将比当前高出25倍。这部分资金将直接用于资助军备合同、稀土保障及产业补贴。
历史可鉴：二战时期美国通过短期票据而非长期债券筹资，口号是“战争债券与爱国主义”。如今则是“稳定币与收益率”。
当前，特朗普启动战时经济，美联储不再直接印钞，商业银行代行其职。政府担保激励银行放贷，信贷激增推高加密货币价格，民众蜂拥购买稳定币。稳定币发行者用资金购买国库券，为军工综合体提供持续流动性。
如果你仍在观望，那么现在应明确：这是特朗普时代的信贷周期。若亚瑟预测成立，稳定币或许就是现代版的战争债券。
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