loading...
劳动力规模的缩小正在悄然改变美国就业稳定性的数学模型。
根据达拉斯联邦储备银行最新研究，当前美国经济每月仅需新增约3万个就业岗位即可维持失业率稳定，这一数字仅为2023年所需25万个岗位的零头。研究人员将“盈亏平衡就业率”的大幅下降归因于2022至2023年移民热潮退去后，新劳动力流入显著放缓。
疫情后复苏期吸引大量新移民，曾显著扩大劳动力基数，也抬高了创造就业的门槛。但随着2024年中移民人数降温，这一趋势发生逆转，使就业增长压力明显减轻。
新数据显示，2025年就业增长放缓并不必然意味着经济疲软。达拉斯联储经济学家安东·切列穆欣指出，当前招聘速度是经济与劳动力规模重新匹配的结果——属于“重新调整”，而非衰退信号。
尽管月度新增岗位减少，失业率已连续一年多稳定在4.0%至4.3%之间。该经济学家强调，失业率作为衡量劳动力市场健康的核心指标，其稳定性更不受人口结构变动干扰，因而更具参考价值。
这一发现正值美联储重新定义“健康”就业增长标准的关键节点。美联储理事迈克尔·巴尔表示，劳动力供应减少使经济整体更易受外部冲击，意味着未来就业增长的新常态将显著低于过去水平。
彭博经济分析师亚历克斯·坦齐认为，修正后的盈亏平衡就业估计值“改变了美联储对劳动力市场疲软的解读”，可能使失业率成为更重要的货币政策指引。
此次讨论背景为美联储9月降息几周后。主席杰罗姆·鲍威尔称此举是在不确定性下保护就业的“风险管理”举措。他多次提及，当前就业疲软与劳动力增长放缓之间存在罕见平衡，市场正处“奇怪的平衡”之中。
尽管如此，达拉斯联储主席洛里·洛根等官员仍呼吁谨慎，警告过度降息可能引发通胀反弹。
这是一个经济概念，指商品和服务价格上涨，导致法定货币购买力下降。
美国疫情后的就业故事如今不再聚焦于新增岗位数量，而转向谁能填补岗位空缺。随着移民政策趋于收紧、劳动力增长放缓，经济正步入一个新阶段：即使月度就业增长较小，也能维持充分就业；但一旦出现经济下行，其冲击可能更为剧烈。
来源：彭博社
288
511
254
578
296
213
848
968
619
964
